Thèse soutenue

La mesure et la gestion du risque de liquidité sur le marché boursier du CAC 40
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Auteur / Autrice : Ayad Assoil
Direction : Jules Sadefo KamdemFrançoise Seyte
Type : Thèse de doctorat
Discipline(s) : Sciences Économiques
Date : Soutenance le 17/12/2020
Etablissement(s) : Montpellier
Ecole(s) doctorale(s) : École doctorale Economie Gestion de Montpellier (2015-.... ; Montpellier)
Partenaire(s) de recherche : Laboratoire : Montpellier Recherche en Economie / MRE
Jury : Président / Présidente : Mostapha Diss
Examinateurs / Examinatrices : Jules Sadefo Kamdem, Françoise Seyte, Mostapha Diss, Roméo Tédongap, Fredj Jawadi
Rapporteurs / Rapporteuses : Roméo Tédongap, Fredj Jawadi

Mots clés

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Résumé

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La liquidité est une caractéristique primordiale pour le bon fonctionnement des marchés financiers. Elle est importante à la fois pour les investisseurs, le régulateur, les intermédiaires financiers et les sociétés cotées. Cependant, malgré son importance et la placequ’elle occupe dans la littérature traitant de la microstructure des marchés financiers, elledemeure encore une notion difficile à cerner car elle peut désigner à la fois la liquidité d’unmarché, d’un actif, d’un fonds ou d’un portefeuille, voire même la liquidité fournie parune banque centrale. L’absence de consensus sur la définition rend compliqué sa quantification.La présente thèse a pour objet l’analyse du risque de liquidité sur les actions de l’indicede marché CAC 40. Cette thèse s’articule autour de trois axes : le premier axe vise àtraiter de la microstructure des marchés financier pour comprendre les déterminants durisque de liquidité. Un attention particulière est portée sur le rôle de la liquidité dans lescrises systémiques et sur l’influence des nouvelles transformations dans la structure desmarché (libéralisation des marchés, trading à hautes fréquences, les dark pools...) sur lerisque de liquidité. Le second axe se concentre sur la quantification du risque de liquiditésur le marché du CAC 40. Cela est réalisé notamment à l’aide des modèles GARCH etARFIMA, ainsi que les modèles VAR (Vector autoregression). Le troisième axe concernela gestion du risque de liquidité par l’application des modèles LCAPM, le modèle de gestion de portefeuille avec contrainte de liquidité et le modèle Liquidity Value-at-Risk.