Les implications de la politique monétaire sur la valeur et les prix des actifs financiers

The implications of monetary policy for the value and prices of financial assets

• Auteur / Autrice : Vytautas Žukauskas
• Direction : Jörg Guido Hülsmann, Tadas Šarapovas
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences économiques
• Date : Soutenance le 13/11/2020
• Etablissement(s) : Angers en cotutelle avec ISM Vadybos ir ekonomikos universitetas (Vilnius)
• Ecole(s) doctorale(s) : École doctorale Sciences économiques et sciences de gestion (Rennes)
• Partenaire(s) de recherche : Equipe de recherche : Groupe de recherche angevin en économie et management
• Partenaire(s) de recherche : Laboratoire : Groupe de recherche angevin en économie et management
• Jury : Président / Présidente : Valdone Darškuvienė
• Jury : Examinateurs / Examinatrices : Catherine Deffains-Crapsky, Violeta Pukelienė
• Jury : Rapporteurs / Rapporteuses : Rytis Krušinskas, Mateusz Machaj

Mots clés

Mots clés contrôlés

Prix -- Fixation

Gestion de portefeuille

Politique monétaire

Mots clés libres

Politique monétaire

Actifs financiers

Valeur subjective

Qualité de la monnaie

Monetary policy

Financial assets

Subjective value

Résumé

Le sujet de la présente thèse est le lien entre la politique monétaire et les prix des actifs financiers. Nous appliquons la théorie de la valeur subjective à l'analyse de la formation des prix des actifs financiers, ce qui permet de gagner une compréhension plus complète de la manière dont la politique monétaire influence les prix des actifs financiers. Les acteurs du marché prennent des décisions de détention ou d'achat d'actifs financiers sur la base d'évaluations subjectives : valeur marginale des actifs financiers contre valeur marginale de la monnaie. Cela signifie que les prix des actifs financiers dépendent à la fois de la valeur des actifs financiers et de la valeur de la monnaie. La politique monétaire influence les prix des actifs financiers en modifiant les propriétés pertinentes des actifs financiers et de la monnaie. La politique monétaire crée non seulement une demande supplémentaire d'actifs financiers, mais elle influence également leur rendement, leur risque, leur liquidité et d'autres caractéristiques, qui à leur tour affectent la demande et les prix. En outre, la politique monétaire modifie les propriétés de la monnaie, qui déterminent la valeur de la monnaie. Les banques centrales contrôlent la qualité de la monnaie, c'est-à-dire toutes les caractéristiques qui font de la monnaie un moyen d'échange fiable, une réserve de valeur et une unité de compte. Une baisse de la qualité de la monnaie entraîne une réduction de la demande de monnaie, ce qui signifie une demande accrue d'actifs financiers en tant que substituts de la monnaie dans sa fonction de réserve de valeur.

The topic of this thesis is the connection between monetary policy and prices of financial assets. The thesis applies the principles of subjective value to the analysis of the pricing of financial assets, which allows to create a more comprehensive understanding on how monetary policy influences prices of financial assets. Market participants make decisions to hold or buy financial assets based on subjective valuations: marginal value of financial assets versus marginal value of money. This means that prices of financial assets depend on both, the value of financial assets and the value of money. Monetary policy influences the prices of financial assets by changing the relevant properties of financial assets and money. Monetary policy not only creates additional demand for financial assets, but also influences their return, risk, liquidity and other characteristics, which in turn affect demand and prices. Moreover, monetary policy changes the properties of money, and therefore the subjective value of money. Central banks control the quality of money, i.e. all those characteristics that make money a reliable medium of exchange, a store of value and a unit of account. A decreased quality of money leads to a reduction in the demand for money, which means an increased demand for financial assets as substitutes for money as a store of value.