Thèse soutenue

Les facteurs de risque, l'asymétrie et l'horizon comme déterminants du rendement d'actif
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Auteur / Autrice : Abdoulaye Ndiaye Dieye
Direction : Yannick Malevergne
Type : Thèse de doctorat
Discipline(s) : Sciences de gestion
Date : Soutenance le 05/12/2019
Etablissement(s) : Lyon
Ecole(s) doctorale(s) : École doctorale Sciences économiques et gestion (Lyon)
Partenaire(s) de recherche : Equipe de recherche : Conception de l'action en situation (Lyon ; Saint-Etienne ; 2007-....)
établissement opérateur d'inscriptions : Université Lumière (Lyon ; 1969-....)
Jury : Président / Présidente : Laurent Vilanova
Rapporteurs / Rapporteuses : Sofiane Aboura, Sonia Jimenez-Garces

Résumé

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Les déterminants du rendement des actifs demeurent un sujet de recherche actif dans la littérature financière. Cette thèse s’intéresse au rôle de certains facteurs de risque, de l’asymétrie de la distribution des rendements et de l’horizon d’investissement comme déterminants des rendements d’actifs. Nous démontrons d’abord que l’effet de taille peut être considéré comme étant partiellement le fait de certains secteurs industriels jugés statistiquement pertinents pour expliquer spécifiquement la performance des portefeuilles constitués d’entreprises de petites (grandes) tailles puis nous en étudions les implications empiriques sur les modèles d’évaluation des actifs. Nous considérons, dans un deuxième temps, la relation entre le marché et les principaux facteurs de risque proposés dans la littérature – dont le facteur SMB qui prend explicitement en compte l’effet de taille – et soulignons que les facteurs considérés peuvent être partiellement expliqués par le facteur de marché de manière non-linéaire. En outre, nous montrons que l’exploitation de la relation non-linéaire entre le marché et ces facteurs de risque peut être profitable en termes de stratégies d’investissement. La dernière partie de cette thèse s’intéresse à la question de la diversification temporelle et analyse l’impact de l’horizon sur lespropriétés de la distribution des rendements composés pour montrer que l’effet de composition est la raison principale de la forme des distributions de rendement à long terme. Nous apportons alors un nouvel éclairage permettant d’expliquer les divergences d’opinions exprimées dans la littérature quant aux stratégies de placement à suivre sur le long terme.