Impact des évènements de crédit sur le risque pays : une étude empirique des pays émergents

par Isseu Diop

Thèse de doctorat en Sciences de gestion

Sous la direction de Eric Paget-Blanc.

Soutenue le 20-10-2016

à l'Université Paris-Saclay (ComUE) , dans le cadre de École doctorale Sciences de l'Homme et de la société (Sceaux, Hauts-de-Seine ; 2015-2020) , en partenariat avec Université d'Évry-Val-d'Essonne (1991-....) (établissement opérateur d'inscription) et de Institut Mines-Télécom-Business School. Laboratoire en Innovation, Technologies, Economie et Management (Evry, Essonne) (laboratoire) .

Le président du jury était Mohamed El Bachir Wade.

Le jury était composé de Liliana Mitkova.

Les rapporteurs étaient Constantin Mellios, Thierry Côme.

mots clés

• Restructuration de dette souveraine
• Risque pays -- Nouveaux pays industrialisés
• Dettes publiques
• Défaillance (finances)

Résumé

Cette thèse contribue à la littérature sur la dette souveraine et le risque pays, en étudiant notamment les impacts des évènements de crédit (défaut et restructuration de dette souveraine) sur le risque souverain, le risque économique et le risque politique. Notre analyse porte sur 42 pays émergents répartis entre l’Afrique, l’Amérique latine et l’Eurasie, sur une période allant de 1995 à 2013. Premièrement, nous trouvons une diminution de la perception négative des créanciers suite à la mise en place d’un processus de restructuration de dette souveraine favorisant l’implantation de politiques structurelles et institutionnelles. Deuxièmement, nous observons un impact positif de la restructuration de dette souveraine sur la croissance économique, notamment lorsqu'elle est enclenchée de manière préventive avant le défaut souverain. Enfin, nos résultats confirment un raccourcissement de la durée de vie d’un régime politique au pouvoir suite à un événement de crédit (particulièrement dans le cas des régimes présidentiels).

Titre traduit

The impacts of credit events on country risk : an empirical study of the emerging countries

Résumé

This thesis contributes to the literature on sovereign debt and country risk, by studying the impacts of credit events (default and sovereign debt restructuring) on sovereign risk, economical risk and political risk. Our analysis covers 42 emerging countries located in Africa, Latin America and Eurasia, from 1995 to 2013. Firstly, we find a decrease in the negative perception of creditors following the establishment of a sovereign debt restructuring process which favors the implementation of structural and institutional policies. Secondly, we observe a positive impact of a sovereign debt restructuring on economic growth, especially when engaged preventively before a sovereign default. Finally, our results confirm a shortening of the duration of a political regime in power following a credit event (especially in the case of presidential regimes).