Valorisation du risque en assurance non-vie

par Mathieu Gatumel

Thèse de doctorat en Sciences économiques

Sous la direction de Dominique Guégan.

Soutenue en 2009

à Paris 1 .

mots clés

• Insurance linked securities
• Assurance-dommages
• Juste valeur
• Titrisation
• Coût du capital
• Risque (assurance)
• Risque de marché

Résumé

Cette thèse est centrée sur la valorisation du risk en assurance non-vie. Elle est construite à partir de 5 contributions principales. Tout d'abord, nous fournissons un exemple de risque d'assurance non-vie à travers le risque de défaut des réassureurs. Un état du secteur de la réassurance, les façons de mesurer l'exposition des assureurs à ce risque et les enjeux en terme de politique de réassurance sont exposés. Ensuite, trois chapitres sont dévolus aux insurance linked securities. Le chapitre 2 permet de présenter les données que nous avons pu collecter depuis trois ans, relatives à la fois au marché primaire et au marché secondaire. Le chapitre 3 met en avant le prix de marché du risque sur ce marché-là. Le chapitre 4 est relatif à une analyse dynamique de l'indice de spreads des insurance linked securities. Ces trois chapitres permettent d'identifier les facteurs principaux qui régissent les rendements sur le marché : incertitude des investisseurs, effets de diversification et expérience de perte. Ces éléments contribuent enfin à présenter au chapitre 5 notre philosophie sur un coût de capital pertinent pour les compagnies d'assurance. Nous analysons les approches traditionnelles utilisées dans le secteur de l'assurance et proposons une nouvelle façon d'y faire face. Il apparaît que le prix du risque doit dépendre du panier de risque auquel il appartient, du niveau de risque considéré et de la période.

Titre traduit

Risk valuation in non life insurance

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