Contribution à l'analyse des déterminants de la qualité de l'information publiée sur les stock-options

par Adelphe Achille Sa'a Lapa

Thèse de doctorat en Sciences de gestion

Sous la direction de Serge Evraert.

Soutenue en 2009

à Bordeaux 4 .

Le président du jury était Serge Evraert.

Le jury était composé de Serge Evraert, Geneviève Causse-Broquet, Hervé Stolowy, Jean-Guy Degos, Michèle Lacombe-Saboly.

Les rapporteurs étaient Geneviève Causse-Broquet, Hervé Stolowy.

mots clés

• Options sur actions
• Information financière

Résumé

Cette thèse porte sur les déterminants de la qualité de l'information publiée sur les stock-options par les entreprises. Après avoir défini la qualité de l'information, nous nous fondons sur la théorie positive de la comptabilité et sur la théorie des conséquences économiques pour proposer un modèle explicatif de cette qualité. L'étude empirique présente une mesure (indice de qualité) et une analyse de la qualité de l'information publiée sur les stock-options par les entreprises de l'indice SBF 250 au cours de la période 1999-2004. Notre modèle est testé suivant une analyse en coupe instantannée, complétée par une estimation à l'aide de l'économétrie des données de panel. Les résultats montrent l'influence du pourcentage de stock-options détenues par les dirigeants, la taille de l'entreprise, la cotation étrangère, l'indépendance du conseil d'administration et la diffusion du capital sur la qualité de l'information publiée. La rentabilité des capitaux propres, la liquidité, l'appartenance aux valeurs technologiques et l'endettement se révèlent non déterminants de cette qualité.

Titre traduit

Contribution to the analysis of stock options information disclosure quality determinants

Résumé

This research concerns the determinantsof stock options information disclosure quality. After defining information disclosure quality, we use positive accounting theory and economic consequences theory to propose a model which can explain stock options information disclosure quality. The empirical study analyzes annual reports of firms belonging to the SBF 250 index from 1999 to 2004 in order to determine the disclosure level of each company on stock options through an index quality. Thereafter, the model is tested through panel data econometrics. The result show the influence of following variables : percentage of managers' stock options ownership, firm size, foreign listed, board independence and capital dilution on stock options information disclosure quality. Further, we divide our index in three groups of informations : general information on stock options, information on managers' stock options and information on stock options valuation. Regressions made on each group show that depending on the group, return on equity, liquidity, leverage and technologic value are also determinants of stock options information disclosure quality. Results of this research enhance our understanding of specific disclosure practices in France and their determinants.