Fondamentaux macroéconomiques, politique monétaire et structure par terme des taux d'intérêt

par Caroline Jardet

Thèse de doctorat en Économie

Sous la direction de Pierre-Yves Hénin.

Soutenue en 2004

à Paris 1 .

mots clés

• Taux d'intérêt
• Politique monétaire
• Macroéconomie -- Modèles mathématiques
• Prévision économique

Résumé

L'objectif de cette thèse est d'étudier l'influence des fondamentaux macroéconomiques et de la politique monétaire sur la courbe des taux d'intérêt. Sur le plan théorique on montre que le modèle d'équilibre général dynamique et stochastique peine à reproduire une courbe des taux croissante en moyenne. Par ailleurs des simulations réalisées à partir d'une version monétaire de ce modèle mettent en évidence qu'un contrôle plus strict de l'inflation par les autorités monétaires entraîne une perte du pouvoir prévisionnel de la courbe des taux. Sur le plan empirique, on met en évidence l'influence significative des fondamentaux économiques sur la courbe des taux grâce à l'estimation d'une représentation vectorielle autorégressive à correction d'erreurs. On montre également que le pouvoir prévisionnel de la pente de la courbe des taux disparaît aux États-unis au début des années 1980. Ce phénomène est expliqué par une baisse des contributions des chocs d'ofue et de politique monétaire.

Titre traduit

Macroeconomic fundamentals, monetary policy and the term structure of interest rates

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