Théorie des comportements et efficience informationnelle des marchés financiers

par Matthieu Hautière

Thèse de doctorat en Sciences économiques

Sous la direction de Jean-Paul Décamps.

Soutenue en 2003

à Toulouse 1 .

mots clés

• Marché financier -- Modèles économétriques

Résumé

La thèse confronte les théories de la décision utilisées en économie et en psychologie cognitive et sociale et discute de leur implication sur l'efficience informationnelle des marchés financiers. La première partie présente le fonctionnement des modèles d'apprentissage bayésien et plus particulièrment de comportements grégaires. La seconde partie offre une introduction à la psychologie cognitive et à l'économie et la finance comportementale. La troisième partie traite des modèles théorique de finance comportementale qui introduisent chez les agents économiques un biais cognitif venant distordre leur rationalité. Un modèle original d'actualisation de croyance est proposé qui conditionne un processus de traitement de l'information à la nature de l'information diffusée sur les marchés.

Titre traduit

Behaviour theory and financial markets informational efficiency

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Résumé

This thesis is devoted to the link existing between bayesian learning models, human being's processing of information and financial markets' information (in-)efficiency. The first part focuses on the herding literature to prove that a rational processing of information may be sufficient to prevent phenomena of exuberance on financial markets. The second part concentrates on the contribution of cognitive psychology literature and of bayesian learning models to behavioral economics. This analytic frame provides a formal and wellstructured definition of rationality. This allows a certain kind of irrationality to be highlighted from a clear benchmark. The main contribution rests on a bayesian updating model of subjective beliefs where agents process their information in function of the nature of the information they dispose of.