La gestion de la liquidité sur les marchés financiers
par Caroline Emonet
Thèse de doctorat en Sciences de gestion
Sous la direction de Jacques Hamon.
Soutenue en 2003
à Paris 9 .
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Résumé
Ces travaux de recherches proposent une approche originale de la liquidité, axée autour de trois thèmes. Le premier thème relève de la composition et de la mesure de la liquidité. Quelles sont ses principales composantes ? Parmi celles connues et déjà citées dans la littérature, un choix peut-il être effectué offrant une meilleure appréciation de la liquidité ? Le deuxième thème aborde la gestion de la liquidité. Est-il possible de gérer la liquidité ? Quatre outils de gestion y sont décrits: le rachat d'actions, l'animation de marché, la tarification et la mise en place d'un plan de relance. Concernant cette dernière stratégie, elle est illustrée par l'exemple du contrat Euro Notionnel. Les questions posées dans la troisième partie de ce travail découlent d'une vision systématique de la liquidité. Existe-t-il des déterminants communs de la liquidité, c'est à dire des événements et des variables faisant varier la liquidité de tous les titres simultanément ? Et quels sont-ils ?
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Titre traduit
The liquidity management on financial markets
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Résumé
This research paper offers an original approach of liquidity, centred around three themes. The first deals with the composition and measurement of liquidity. What are the principal components of liquidity? Is it possible to select from the components that are already known and recorded in financial literature in order to have a better valuation of liquidity? The second theme covers liquidity management. Is it possible to manage liquidity? Four management tools are described in the second part of this paper: buy-back shares, liquidity providers, taxation and the implementation of a boosting plan. This last strategy is illustrated by the example of the Euro Notionnel contract. The questions raised in the third part concern the systematic components of liquidity. Are there common factors which determine liquidity, in other words do certain events or variables cause the liquidity of all securities making up the market at one time to vary? And what are they?
