Contribution à l'estimation de la sous-évaluation des introductions sur le nouveau marché
par Samy Ben Naceur
Thèse de doctorat en Gestion
Sous la direction de Charles Bouy.
Soutenue en 2003
à Paris 1 .
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Résumé
Ce travail de recherche nous a permis de présenter les différentes techniques d'évaluation et d'analyser leur pertinence dans le cadre de la fixation du prix d'introduction en bourse puisque le degré de sous-évaluation des titres à l'introduction en dépent tout particulièrement. Puis, nous avons mené une réflexion sur la fixation du prix d'introduction en borse des sociétés de croissance pour intriduire la notion de sous-évaluation initiale des titres. Enfin, nous avons examiné la littérature financière traitant de l'introduction en bourse. Par ailleurs, l'étude empirique a été centrée sur l'estimation du degré de sous-évaluation de 135 sociérés introduites sur le nouveau marché de la bourse de Paris de 1996 à 2000 et le test d'un certain nombre d'hypothèses issues de la littérature des émissions initiales. L'approche par les études d'événements montre qu'en moyenne les titres sont sous-évalués de 21,39%. En outre, plus des 2/3 des entreprises de l'échantillon d'étude sont ous-évaluées, 12% correctement évaluées et 22% sur-évaluées. Les résultats obtenus à partir de régressions multiples indiquent que l'incertitude a une incidence positive et significative sur le degré de sous-évaluation des titres. En outre, nous avons constaté un ajustement partiel des titres à l'introduction. Conformément aux prévisions, les introductions réalisés après le crash de mars 2000 sont significativement plus sous-évaluées que les introductions effectuées après le crash. . .
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Titre traduit
Contribution to estimate underpricing of IPO's in the French new market
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