Dynamique de l'intégration financière des marchés boursiers émergents : appréciation théorique et empirique

par Hery Naivo Razafitombo

Thèse de doctorat en Sciences de gestion

Sous la direction de Claude Bensoussan.

Soutenue en 2001

à Aix-Marseille 3 .

mots clés

• Mouvements de capitaux
• Marché financier

Résumé

Cette thèse propose une double réflexion : théorique et empirique. Théorique, la recherche de méthodologies pertinentes a permis d'associer la mesure d'intégration financière des marchés boursiers émergents dans le cadre de la théorie du portefeuille, conformément à la littérature consacrée. Empirique, cette thèse procède d'une double appréciation quantitative et qualitative visant à caractériser l'évolution de cette intégration, et ses implications, dans le temps. Suivant une démarche progressive, l'analyse quantitative, à travers les tests de la version internationale et conditionnelle du MEDAF et du modèle à segmentation partielle à coefficients variables, a confirmé l'avancée du processus d'intégration financière des marchés boursiers émergents. L'influence des facteurs de risque global étant significative. Ces résultats sont confortés par les conclusions de l'analyse qualitative qui montre la convergence du cadre opérationnel et du cadre réglementaire des marchés boursiers émergents vers le respect des conditions d'organisation en cohérence avec la logique de marchés intégrés

Résumé

Focused on the dynamics of emerging equity markets' financial integration, this thesis propose both a theoretical and empirical analysis. Following the devoted literature, the research of an appropriate methodology leads us to put the measure financial integration in the context of portfolio theory. On the other hand, our empirical deals with both quantitative and qualitative appreciations, and so to analyse the evolution and the implications of emerging equity markets'integration. Using conditional version of international CAPM and a partial segmentation model with time-varying coefficients, we do not reject the hypothesis of emerging market integration, because of the rise of global factor of risk significance. The qualitative analysis conclusions strengthened these results because of the progressive convergence of emerging equity markets operational and institutional infrastructure, on respect of organisational conditions in coherence with integrated markets logical