Le rôle de l'endettement sur les performances, la valeur et les modes de restructuration des entreprises : aspects empiriques et cliniques
par Éric Séverin
Thèse de doctorat en Gestion
Sous la direction de Michel Levasseur.
Soutenue en 2000
à Lille 2 .
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Résumé
L'objectif dévolu à ce travail est d'une part, d'évaluer l'impact de l'endettement sur les performances et la valeur des entreprises dans le cadre d'une récession économique et d'autre part, de déterminer, pour les entreprises en difficulté, la complémentarité des mesures de restructuration engagées et leur impact sur le processus de création de valeur. Cette recherche s'articule autour de deux axes fondamentaux. Les entretiens avec les professionnels du monde des affaires servent à intégrer la réalité économique et financière dans nos travaux. Les études empiriques tentent de vérifier l'impact de l'endettement et des mesures de restructuration sur les performances et la valeur. De cette recherche, il ressort plusieurs résultats. Premièrement, l'influence de l'endettement sur les performances et la valeur est de nature non linéaire en période de récession économique. L'endettement est à la fois source de bon et de mauvais « stress ». Deuxièmement, la relation endettement-performance est de nature dynamique. Troisièmement, les entreprises en difficulté, engagent une série de mesures opérationnelles, organisationnelles et financières pour restaurer leurs performances et leur processus de création de valeur. Ces mesures, qui trouvent leurs sources dans l'excès d'endettement et/ou la dégradation des performances, sont en fait complémentaires et n'ont d'impact sur la valeur qu'a la condition qu'elles obéissent à une stratégie clairement définie et expliquée.
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