Spécificités des objets d'art et de collection comme actifs patrimoniaux : le timbre-poste valeur universelle

Specificities of objets d'art and collectors items as patrimonial assets. The postage stamp - universal value

• Auteur / Autrice : Marc Feuilloley
• Direction : Jean-Pierre Raman
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences de gestion
• Date : Soutenance en 1996
• Etablissement(s) : Lille 1

Mots clés

Mots clés contrôlés

Objets d'art

Timbres-poste

Résumé

L'analyse des placements en objets d'art et de collection a ete remise au gout du jour par des travaux tels que ceux de w. Baumol, w. Pommerehne et b. Frey, ou v. Ginsburgh ; alors que paradoxalement, cette categorie de biens souvent laissee dans l'ombre dans les ouvrages consacres a la gestion de patrimoine. On peut avancer diverses raisons pour expliquer ce phenomene, en particulier la discretion qui regne autour des transactions relatives a cette categorie d'actifs, mais cela ne le justifie pas pour autant. L'objectif de cette these va donc etre, dans une premiere partie, d'essayer de montrer que les objets d'art et de collection doivent etre integres dans le cadre d'une gestion de patrimoine optimale. A cet effet, nous nous interesserons a la notion de patrimoine ainsi qu'aux techniques de gestion de patrimoine ; puis, nous analyserons plus precisement les differentes formes de placements traditionnels (actions, obligations, immobilier. . . ) ainsi que les criteres de classification de ces derniers. Enfin, nous chercherons a montrer que les objets d'art et de collection peuvent etre evalues avec les memes criteres que les autres formes d'actifs, et qu'ils se comportent honorablement dans l'hypothese d'une comparaison avec ces derniers. Dans la deuxieme partie de cette these, nous allons illustrer cette demonstration par l'analyse d'un objet de collection, rarement etudie sur le plan economique, alors qu'il possede des specificites tout a fait interessantes, il s'agit du timbre-poste. La premiere etape est consacree a l'analyse de l'efficience sur le marche du timbre-poste de collection ; tout d'abord d'un point de vue qualitatif, avec l'etude de l'atomicite, de la liquidite et de la transparence, puis d'un point de vue quantitatif avec un test statistique de l'efficience sous sa forme faible. La deuxieme etape cherche a evaluer les performances de cet actif selon deux methodes : la premiere, basee sur les statistiques descriptives, a permis de construire un indicateur de rendement, intitule tp 82 ; la deuxieme a recours a un modele explicatif, et se fonde sur les regressions hedonistiques.

The analysis of investments in objets d'art and collectors items has been brought back into fashion by works such as those carried out by w. Baumol, w. Pommerehne and b. Frey or v. Ginsburgh, whereas paradoxically this form of property was often put to one side in works dealing with property management. Several reasons could be put forward to account for this phenomenon, particularly the relative secrecy with which transactions were carried out when dealing with this form of property, but this cannot entirely explain away the phenomenon. The aim of this thesis will be first of all to attempt to demonstrate that objets d'art and collectors items should be included within the framework of optimal property management. For that purpose, we will concentrate on the idea of property as well as the management techniques of that property, then we will analyse in detail the different kinds of traditional investments (shares, bonds, real estate) as well as the criteria for the classification of the latter. Finally we will try to demonstrate that objets d'art and collectors items can be valued using the same criteria as for other kinds of assets and that they stand up well to a possible comparison with this latter category. In the second part of this thesis we will illustrate this demonstration by analysing a collector's item, seldom studied from an economic point of view even though it contains extremely interesting specificities : the postage stamp. The first stage is given over to the analysis of the postage stamp's efficiency on the market ; first from the point of view of quality with a survey of its atomicity, its liquidity and its transparency ; then from a quantative point of view with a statistical efficiency test in its weak form. The second stage attempts to evaluate the performances of this asset according to two methods : the first, based on descriptive statistics enabled us to construct a yield indicator entitled tp82, the second has recourse to an explicative model and is based on hedonistic regressions.