Crise financière et économie réelle : l'exemple du krach boursier d'octobre 1987

par Véronique Reiffers

Thèse de doctorat en Sciences économiques

Sous la direction de Christian de Boissieu.

Soutenue en 1993

à Paris 1 .

mots clés

• Krach boursier (1987)

Résumé

Les faibles incidences reelles de la crise boursiere d octobre 1987 ont surpris la plupart des previsionnistes. La neutralite de ce choc boursier sur la demande globale tendrait-elle a prouver que les partisans de la dichotomie entre spheres financieres et reelle de l economie sont dans le vrai ? dans une premiere partie, nous analysons de facon detaillee les theories qui explicitent les mecanismes de diffusion des crises financieres d une part sur le comportement de consommation des menages, et, d autre part, sur le comportement d investissement des firmes. La deuxieme partie est consacree a la confrontation de ces theories a la realite du krach boursier de 1987 et a la mise en evidence de facteurs qui ont limite la propagation reelle de la chute des cours boursiers. Enfin, le role de l intervention publique est etudie dans une troisieme partie. Il s avere que cette intervention publique massive, rapide et coordonnee internationalement a efficacement circonscrit le krach a la sphere financiere en sauvegardant le climat de confiance. Cette regulation s est manifeste au niveau du systeme global d anticipations et a, de ce fait, contrarie une extension reelle en creant une rationalite au niveau collectif. Celle-ci a pouse les agents a adopter des comportements individuels semblant irrationnels au regard des preceptes theoriques.

Titre traduit

Financial crisis and real economy. The october 1987 stock market crash example

Résumé

The real effects weakness of the stock market crash in october 1987 have surprised most of the economists. Would this shock neutrality over global demand tend towards proving that the supporters of financial-real dichotomy are right ? at first we analyse theories studying the real spreading ways of a changing in financial assets prices and especially stocks. In a second part we confront the 1987 reality with theories and try to explain the real effects limitations mechanisms, that is on households consumption and firms investment. Thirdly we show what is the government intervention part in this deconnection. These large, quick, and internationally coordinated interventions have circumbscrimbed the crash to the financial area, maintaining confidence in the future. Regarding the global expectation system, these public actions have contributed to thwart the real consequences, creating a collective rationality that induced non-rationality at the indivudal level at variance with theorical precepts.