L'essor de l'Ecu dans les marchés financiers internationaux : bilan et perspectives

par Mohammed-Najib Moumni

Thèse de doctorat en Sciences économiques

Sous la direction de Michel Aglietta.

Soutenue en 1989

à Paris 10 .

mots clés

• Monnaie unique européenne
• Marché financier

Résumé

Etant devenu comparable aux marches des autres devises, le marché financier de l'Ecu constitue l'une des voies possibles de l'intégration financière européenne en 1992. L’Ecu peut être amené à jouer le rôle de monnaie parallèle. En effet, nous avons montré dans ce travail que le marché financier de l’Ecu a connu, depuis son existence, un approfondissement, un élargissement et une amélioration de son degré de liquidité. Notre étude empirique a permis de confirmer la stabilité de change, d'intérêt, de rendement-coût et de montrer l'efficience de l’Ecu. La réduction de l'autonomie dans la politique monétaire qu'induirait un usage généralisé de l’écu, en intensifiant les mouvements de capitaux et en interconnectant les taux d'intérêt des monnaies européennes, peut être perçue comme un avantage dans la mesure ou son plus grand usage inciterait les pays membres du SME a une plus grande coordination de leur politique monétaire. L'utilisation de l’Ecu comme instrument privilégié dans l'intégration financière européenne devrait entériner la perte relative dans la politique monétaire ; perte qui de toute façon ne pourrait être évitée, à cause de la libération totale des mouvements de capitaux en Europe.

Titre traduit

The rise of Ecu in international financial markets : Bilan and perspectives

Résumé

Becoming comparable to the other currency markets, the financial Ecu market is one of the possible ways of financial integration in Europe. The Ecu has the potential to play the role of a parallel money. In fact, we have showen in this work that the financial Ecu market has, since its existence, become deeper, wider and has improuved its liquidity. Our empirical study has confirmed the stability of exchange, interest, cost-benefice and has showen the Ecu efficiency. The reduction of the autonomy in the monetary policy which will be induced by the generalization of the Ecu uses, by intensifing the capital flew and by the interconnection between the Europeans currencies, should be seen as an advantage since its further utilization will stimulate the ems countries to an increased coordination in their monetary policy. The use of Ecu as a privileged instrument in the financial integration should ratify the loss of monetary policy ; loss which could not be avoided because of the total mobility of capital.