Les critères de soutenabilité d'une union monétaire dans les pays émergents : une application aux pays du Mercosur

Criteria for monetary union sustainability in meerging markets : the case of Mercosur countries

• Auteur / Autrice : Céline Gimet
• Direction : André Cartapanis
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences économiques
• Date : Soutenance en 2006
• Etablissement(s) : Aix-Marseille 2
• Partenaire(s) de recherche : Laboratoire : Centre d'économie et de finances internationales (Les Milles, Bouches-du-Rhône)

Mots clés

Mots clés contrôlés

Mercado común del Sur

Nouveaux pays industrialisés

Unions monétaires

Résumé

L’objectif de cette thèse est de proposer une carte de critères nationaux et régionaux à respecter ex ante pour assurer la soutenabilité d’une union monétaire dans une région émergente. La littérature traditionnelle des zones monétaires optimales pose les fondements de l’analyse de l’intégration monétaire mais s’avère insuffisante dans le cas des économies émergentes. Il est nécessaire de reconsidérer le problème à la lumières des crises financières récentes qui ont révélé la vulnérabilité accrue des pays aux chocs externes pouvant conduire au flottement des monnaies. Une première partie de la thèse vise à élaborer un ensemble de nouveaux critères bancaires et financiers permettant l’adoption et la pérennité d’un régime de change fixe dans une économie émergente, puis au sein d’une région intégrée. L’accent est mis notamment sur l’importance de la convergence de la situation des secteurs bancaires et financiers des pays, vers des niveaux de référence jugés soutenables par les prêteurs internationaux, pour limiter la propagation financière des crises. Une seconde partie s’intéresse au projet d’union monétaire dans le Mercosur. La sensibilité importante des pays aux fluctuations sur les marchés internationaux durant la dernière décennie a souligné le défaut de soutenabilité des régimes en place, et le manque de convergence structurelle entre les pays qui ont entraîné le flottement généralisé des monnaies. L’étude de la position actuelle de ces pays par rapport à la carte de critères établie dans la première partie montre, cependant, que la plupart d’entre eux ont tiré des enseignements des crises récentes, et qu’une solution de change transitoire hybride peut être envisagée par un noyau de pays.

The main goal of our Ph. D. Dissertation is to establish a set of national and regional criteria whose respect would make it possible to ensure the sustainability of a monetary union within an emerging area. The monetary integration analysis is based on the optimum currency area literature, which is no longer sufficient in the case of emerging countries. The problem has to be considered by taking into account the recent financial crises that have revealed the high vulnerability of these countries to external shocks, forcing some of them to let their currency float. The first part of the thesis presents a set of new banking and financial criteria in an economically integrated area. We especially highlight the role of convergence as regards national banking and financial situations towards a sustainable level from the international lenders standpoint in order to limit the propagation of financial crises. The second part deals with the monetary union project in Mercosur. The high sensibility of the Mercosur countries to international fluctuations during the last decade has revealed the sustainability default of their exchange rate regime and the lack of structural convergence, thereby leading to the float of currencies. However, the study of the present situation of the Mercosur economies with respect to our set of criteria shows that most of them have drawn the lesson from recent crises. It is finally suggested that a core of countries might adopt a transitory hybrid exchange-rate regime.