Comportements stratégiques et formation des prix sur les marchés financiers

Imperfect competition and price formation on financial markets

• Auteur / Autrice : Marie-Hélène Broihanne
• Direction : Patrick Roger
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences de gestion
• Date : Soutenance en 2002
• Etablissement(s) : Strasbourg 1

Mots clés

Mots clés contrôlés

Risque de marché

France

Calcul économique

Marché financier

Prix -- Fixation

Résumé

Ce travail est consacré à l'étude du processus de formation des prix sur les marchés financiers. L'approche utilisée relève du courant de la finance comportementale. Nous nous intéressons plus particulièrement aux comportements ludiques des investisseurs individuels en les comparant aux parieurs sur les courses de chevaux. La présence d'heuristiques comportementales est démontrée à l'aide de la méthode expérimentale et de l'analyse de données de terrain. Nous montrons que la rationalité atténuée des investisseurs semble être à l'origine des anomalies à la théorie de l'efficience des marchés. Notre méthodologie permet en outre d'estimer le comportement de prise de risque des parieurs et des investisseurs. Les théories alternatives à la l'espérance d'utilité rationalisent ces comportements et sont susceptibles de réhabiliter la théorie de l'efficience des marchés

This work investigates the price formation process on financial markets. Our approach relies on the behavioural finance paradigm. We particularly analyse investors who exhibit gambling behaviours. In this respect, we compare these investors to bettors at the racetrack. The analysis of experimental and field data leads us to show that people generally use a lot of heuristics when they take decisions. This attenuated rationality of investors seems to generate empirical anomalies to the efficient market hypothesis. Our methodology allows us to give an estimation of the risk taking behaviour of investors and bettors. Observed behaviours are well in line with theoretical explanations given by non expected utility theories. Our conclusions catch sight of a possible reconciliation of the efficient market hypothesis and empirical anomalies by allowing investors and bettors to exhibit subjective attitudes towards probabilities.