Éléments pour une analyse économique de l'organisation des marchés de titres

Elements for an economic analysis of financial markets organization

• Auteur / Autrice : Patrick Vard
• Direction : Georges Gallais-Hamonno, Jean-Paul Pollin
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences de gestion
• Date : Soutenance en 2001
• Etablissement(s) : Orléans

Mots clés

Mots clés contrôlés

Réseaux d'information

Marchés à terme d'instruments financiers

Bourse

Marché financier

Résumé

L' objet de cette thèse est de montrer les conséquences de l'utilisation croissante au sein des marchés de titres des nouvelles technologies de l'information et de la communication (NTIC) sur la façon dont ils vont s'acquitter de leurs tâches, principalement celle de déterminer un prix d'équilibre. Après avoir présenté les choix traditionnels d'organisation des marchés et les mérites des différentes options possibles (chapitre I) nous montrons tout d'abord que ces techniques vont remettre en cause les choix effectués. Puis nous montrons que le développement de ces nouvelles technologies invite à dépasser ces débats traditionnels et pose le nouveau débat du degré d'automatisation du marché (chapitre II). Ensuite ce débat est étudié de façon empirique sur le Matif, nous comparons, après avoir présenté les outils de la comparaison (chapitre III), le fonctionnement de la criée à celui du système électronique Globex sur une période de coexistence de ces deux modes de transactions. Nous montrons qu'il est souvent dificile de départager les deux marchés mais que lorsque cela est possible l'avantage va très souvent au sytème électronique (chapitre IV). Nous développons alors une analyse en terme d'économie des réseaux et expliquons ces résultats par la capacité du marché électronique à mettre en oeuvre un mécanisme d'externalité positive de réseau plus fortement que ne le fait la criée. Enfin nous montrons que les mouvements que connaît actuellement l'industrie des marchés dérivés à l'échelle planétaire (alliances, choix technologiques) s'expliquent en terme d'effets de réseau : volonté de créer une base installée qui garantit la pérennité du marché, blocage sur une stratégie non-optimale ou suivi dans l'adoption d'une technologie chef de file (chapitre V).