Globalisation des marchés de capitaux et choix de portefeuilles internationaux

Capital markets globalization and international portfolio choice

• Auteur / Autrice : Nicolas Cœurdacier
• Direction : Richard Portes
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences économiques
• Date : Soutenance en 2005
• Etablissement(s) : Paris, EHESS

Mots clés

Mots clés contrôlés

Gestion de portefeuille

Marché financier

Commerce international

Macroéconomie

Résumé

Ces vingt dernières années sont caractérisées par une forte augmentation des échanges d'actifs financiers internationaux (globalisation financière). Cette thèse analyse les déterminants des échanges d'actifs entre pays, d'un point de vue empirique et théorique. Une attention particulière est portée à l'étude de la complémentarité entre globalisation financière et globalisation commerciale. Empiriquement, l'augmentation du commerce de biens entre deux pays s'accompagne d'une augmentation de leurs échanges de titres financiers. Les conditions sous lesquelles une telle complémentarité est possible sont déterminés théoriquement. Par ailleurs, cette thèse regarde dans quelle mesure l'allocation internationale d'actifs financiers est compatible avec les théories standards de choix de portefeuille. Enfin, elle étudie l'impact de l'intégration financière sur d'autres variables économiques telles que la synchronisation des marchés, le coût du capital, le partage des risques.

These last twenty years, cross-border asset trade has increased tremendously (finacial globalization). This thesis analyzes the determinants of asset trade between countries, from a theoretical and empirical point of view. In particular, it is shown that financial globalization and trade globalization are complementary. Empirically, trade in goods between countries increases trade in assets between countries. The conditions under which such complementarity is possible are determined theoretically. Moreover, this thesis look wether international asset allocation is consistent with standard portfolio choice theory. Finally, it analyzes the impact of financial integration on other economic variables such as the synchronization between markets, the cost of capital and the risk-sharing between countries.