Trois essais sur les risques de credit micro et macro en microfinance et sur l'estimation hédonique du prix de la qualité des écoles

par Didier Jérémie Juste

Thèse de doctorat en Sciences économiques - EM2PSI

Sous la direction de Andreas Heinen.

Le président du jury était Donald Keenan.

Le jury était composé de Andreas Heinen.

Les rapporteurs étaient Malika Hamadi, Eric Strobl.


  • Résumé

    Au cours de ces vingt dernières années le secteur de la microfinance au niveau global a crû de manière exponentielle. Il a permis à des millions de personnes à faibles revenus et exclues du secteur de la finance traditionnelle, de mieux lisser leur consommation et d'investir pour améliorer leur bien-être. Cependant au cours de cette même période, le secteur de la microfinance a aussi été frappé par des crises de repaiement et un certain nombre d'institutions de microfinance (IMFs) ont vu leur taux de défaut augmenter de manière alarmante. Il est ainsi crucial d'avoir une connaissance approfondie des determinants du risque au niveau macro et micro. Cette thèse, apporte une contribution dans ce sens en étudiant les risques de crédit au niveau du secteur et au niveau des empreunteurs en microfinance. Dans le premier chapitre, nous suggérons une nouvelle mesure de risque systémique pour le marché du microcrédit. Nous explorons ensuite les déterminants de ce risque pour 37 pays de 2000 à 2014. Pour ce faire, nous modélisons, la distribution jointe de la qualité du portefeuille de toutes les IMFs dans un pays donné en utilisant une copule équidépendante semi-paramétrique. Notre mesure est basée sur l'idée qu'une plus forte dépendance de la qualité du portefeuille dans un pays est un indicateur de fagilité dans le secteur. Nous montrons qu'après avoir controlé pour les effets pays, la concurrence, le niveau de pénétration du marché, la commercialisation, la croissance excessive du secteur ainsi qu'un fort taux d'intérêt augmente la fragilité du secteur. Dans le second chapitre, nous utilisons des données de la plateforme de microfinance Kiva.org pour évaluer le taux de défaut des prêts que les IMFs postent sur la platforme. Nous identifions, d'abord que les prêts de plus longue durée ont un taux de défaut plus élevés, deuxièmement, que le taux de défaut baisse avec l'âge de l'emprunteur et finalement que les délais de grâce augmentent le taux de défaut pour les prêts de groupe avec une fréquence de remboursement mensuelle.L'évaluation des politiques publiques est particulière difficile notamment lorsque celles-ci affectent un grand nombre de personnes et ont des effets non-marginaux. Le troisième chapitre de cette thèse apporte une contribution à cette littérature en estimant l'effet d'une politique éducative visant à donner plus de choix d'écoles aux ménages sur le prix de la qualité des lycées en Corée du Sud. Plus précisément, nous utilisons une approche hédonique pour estimer l'effet de la politique éducative sur le prix d'équilibre de la qualité des lycée à Séoul. Notre stratégie d'identification repose sur des effets spatiaux précis comme des gratte-ciel d'appartements à Séoul. C'est effets nous permettent d'estimer le prix d'équilibre de la qualité des lycées avant et après la politique sans avoir à se reposer sur la politique elle-même comme stratégie d'identification. Ainsi, nous mitigeons le biais dû au fait que les ménages se répartissent en fonction de leur préférence pour les biens localement distribués. Nous estimons que cette politique de choix d'école diminue le prix d'équilibre de la qualité des lycées de USD 26 871 en moyenne.

  • Titre traduit

    Three essays on micro and macro level credit risk in microfinance and on the hedonic estimation of school quality


  • Résumé

    The last 20 years have witnessed an exponential growth of the microfinance sector at the global level. In so doing, it has provided millions of poor people previously excluded from the traditional financial sector a better way to smooth their consumption and to invest to improve their livelihood.However, over the same period, the microfinance sector has also been hit by a series of repayment crises, and many microfinance institutions have seen an increase in their default rates at the microlevel. It is therefore important to have a better understanding of the determinants of risk in the microfinance sector. In this thesis, we address this issue by exploring the determinant of risk at the macro and microlevel. In the first chapter we introduce a new copula-based measure of systemic credit risk in microcredit markets and explore its determinants for 37 countries from 2000 to 2014. We model the joint distribution of portfolio quality of all microfinance institutions (MFIs) in a givencountry using an equidependent copula and an empirical density for the marginal. Our methodology is based on the idea that a higher level of dependence among MFIs in a given country is an indicator of potential fragility of the sector.We show that, after controlling for country effects, measures of competition, market penetration, commercialization and excessive growth of the sector, as well as the level of interest rates charged by MFIs in a country all increase the fragility of the microfinance sector, while lending to more women tends to reduce systemic risk. With this measure of systemic risk, we further compute the probability that a proportion of at least 20% of MFIs in a country are in serious financial distress and our simulations capture a progressive increase in risk in many countries that experienced a repayment crisis. In the second chapter, we use data from the microfinance crowdfunding platform Kiva to analyze the determinants of microfinance borrower defaults in a broad range of microfinance institutions in different countries. We use loan and borrower characteristics, downloaded from Kiva.org, to evaluate the repayment rates of the loans, that MFIs post on the platform. We identify, firstly that loans with longer durations have higher default, secondly that default rates decrease with the age of the borrower. Finally we find that grace periods increase default rates for group loans with monthly repayment frequency while the effect goes the other way with a weekly repayment frequency.The evaluation of public policies is challenging, particularly when these policies are meant to have wide scale and non-marginal effects. The third chapter of this thesis contribute to this literature by estimating the effect of the implementation of an open school choice program in South Korea. To be more specific we use a hedonic approach to estimate the effect of a high school choice program on the equilibrium price of high school quality in Seoul. Our identification strategy makes use of fine scale spatial effects such as clusters of skyscrapers apartment buildings and allows us to estimate the equilibrium price of high school quality before and after the school choice program without relying on the policy itself as an instrument.By allowing the spatial effects to differ before and after the policy, this strategy also mitigates the bias due to the sorting behavior of households that is likely to happen in the case of policies of such scales. We find that the policy decreases the equilibrium price of high school quality by USD 26,871 on average.



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