Stress-test, produits structurés et gestion de bilan bancaire

par Bünyamin Erkan

Thèse de doctorat en Sciences économiques - EM2PSI

Sous la direction de Jean-Luc Prigent.

Soutenue le 22-12-2017

à Cergy-Pontoise , dans le cadre de ED EM2PSI - Économie, Management, Mathématiques, Physique et Sciences Informatiques , en partenariat avec Laboratoire THEMA (Cergy-Pontoise) (laboratoire) et de Théorie économique- modélisation et applications / THEMA (laboratoire) .

Le jury était composé de Jean Luc Prigent, Gabriel Desgranges, Max Bezard, Jean-Philippe Bouchaud.

Les rapporteurs étaient Stéphane Loisel, Sanvi Avouyi-Dovi.


  • Résumé

    Le but de cette thèse est de relier la valorisation des produits dérivés àl’analyse par scénario qui fait référence dans la gestion des banques. La valorisationdes options est un domaine qui a donné lieu à une très large littératureavec un cadre mathématique bien défini, développé plutôt à destinationdes praticiens de la finance de marché dans l’optique d’une couverture par réplication.La gestion du risque de ces produits est donc analysée sous l’angledu fameux principe d’absence d’opportunité d’arbitrage. Selon ce principe,l’estimation pour un taux futur devient celle qu’anticipe les marchés dès aujourd’huigrâce à la présence d’instrument de couverture. D’un autre côté, lepilotage financier en entreprise se base sur une approche dite “par scénario”.Différents scénarios qui semblent perspicaces et font sens économiquementpour les dirigeants de la banque sont retenus, et une projection pour chaquescénario est étudiée. Ces scénarios ne sont en général pas probabilisés; noussommes dans une modélisation de l’incertain où la notion de probabilité etd’espérance n’intervient pas. La banque, qui possède des produits complexesliés à son activité, ne se couvre pas comme le fait un service lié à des activitésde marché. C’est dans l’étude de ce cadre d’analyse que s’inscrit lathèse. Nous analysons ce besoin de projection par scénario sur le périmètredes produits complexes.

  • Titre traduit

    Stress-test, structured products and banks balance-sheet management


  • Résumé

    The aim of this thesis is to link the pricing of derivative products to the scenariobased analysis used in banks management. Options’ pricing has a wideliterature and a well-defined mathematical framework focusing on the marketfinance problematics and in particular on delta hedging. The risk managementof these products are thus analyzed with this point of view based onthe famous absence of arbitrage opportunity principle. Under this principle,the best estimates for tomorrow are those anticipated by the market todaydue to the presence of hedging instuments. On the other side, corporate financialmanagement is based on a scenario based approach. Senior managersselect scenarios which seem both interesting and plausible and a projectionfor each scenario is analyzed. Generally, we do not attribute probability tothe scenarios, which implies a modeling based on uncertainty where the notionof probability and mathematical expectation are not involved. Bank hascomplex products for the needs of its activity and it does not hedge them asa service related to market activities would do. We do our analyze in thisframework. We analyze this need of scenario based projection for complexproducts.


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