Contribution à l'étude des conséquences économiques des divulgations d'information en matière de franchissements de seuils de contrôle

par Simon Gueguen

Thèse de doctorat en Sciences de gestion

Sous la direction de Olivier Ramond.

Soutenue le 09-12-2016

à Paris Sciences et Lettres , dans le cadre de Ecole doctorale de Dauphine (Paris) , en partenariat avec Université Paris-Dauphine (Etablissement de préparation de la thèse) et de Dauphine Recherches en management (Paris) (laboratoire) .

Le président du jury était Laurent Batsch.

Le jury était composé de Laurent Batsch, Philippe Raimbourg, Laurence Carassus, Pascal Quiry.

Les rapporteurs étaient Philippe Raimbourg.


  • Résumé

    La question du niveau optimal de transparence sur les marchés financiers a trouvé un terrain de débat exemplaire : celui de la propriété économique des sociétés cotées. La conception de nouveaux produits financiers et le développement de stratégies activistes ont provoqué une remise en question des règles de déclaration de franchissements de seuils de contrôle. Cette thèse analyse les conséquences économiques des évolutions réglementaires, évalue la pertinence des déclarations de l’acquéreur, et propose un nouveau cadre conceptuel intégrant la possibilité de comportements stratégiques des acteurs concernés. Selon nos résultats empiriques, les informations contenues dans les annonces sont pertinentes, même lorsque le blockholder s’engage à rester passif. Notre modèle théorique suggère que les blockholders utilisent le délai de déclaration de manière stratégique, et qu’un raccourcissement de ce délai serait favorable aux actionnaires minoritaires.

  • Titre traduit

    Contribution to the study of the economic consequences of blockholder ownership disclosure.


  • Résumé

    The debate on the optimum level of transparency in financial markets found a major point of controversy: the ownership of public companies. The design of new financial products and the development of shareholder activism called the blockholding disclosure rules into question. This thesis analyzes the economic impact of changes in regulation, measures the value relevance of the content of blockholding announcements, and introduces a new conceptual framework allowing strategic behavior of the involved economic agents. According to our empirical results, the information disclosed by blockholders are value relevant, even when the blockholder commits to remain passive. Our theoretical model suggests that blockholders make a strategic use of the reporting window, and predicts that a shortening of the legal time period would be favorable to minority shareholders.


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  • Sous le titre : Contribution à l'étude des conséquences économiques des divulgations d'information en matière de franchissements de seuils de contrôle
  • Détails : 1 vol. (213 p.)
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