On the stock market dependence with China characteristic information : empirical study and data analytics

par Feng He

Thèse de doctorat en Sciences economiques

Sous la direction de Philippe de Peretti et de Wei Zhang.

Soutenue le 14-09-2015

à Paris 1 en cotutelle avec Nankai da xue -- Zhongguo Tianjin , dans le cadre de École doctorale d'Économie (Paris) , en partenariat avec Centre d'économie de la Sorbonne (Paris) (laboratoire) .

Le président du jury était Shuibo Zhang.

Le jury était composé de Philippe de Peretti, Wei Zhang, Dominique Guégan.

Les rapporteurs étaient Wei-Xing Zhou, Hayette Gatfaoui.

  • Titre traduit

    L’étude de la relation entre l’information caractéristique de de la Chine et le marché boursier : étude empirique et analyse de données


  • Résumé

    Ce document met l'accent sur la caractéristique des informations de la Chine dans l'environnement complexe de l'information, à la recherche empirique sur la relation entre l'information caractéristique de la Chine avec le marché boursier, outre d'étudier le modèle de diffusion de l'information concernant les différentes caractéristiques de la Chine sur le marché boursier. Les deux données transversales et série temporelles sont appliquées en mesurant la dépendance à partir du micro-indicateur, et en outre au niveau macro d'étudier la dépendance liée au phénomène unique de la Chine . Dans l'étude du niveau micro, nous choisissons le lien politique comme le mode variable de l'information de la Chine. Nous avons découvert que différents liens politiques ont donné lieu à différentes performances de l'entreprise, ce qui affecte plus le rendement des actions à la fois sur le temps et l'échelle du rendement anormal. Dans les tests de la dépendance au niveau macro, nous introduisons l'approche copula empirique dans l'immobilier, le marché de l'or et des actions. Notre résultat a détecté la dépendance univariée parmi les trois marchés bien qu'ils soient deux à deux indépendants. Enfin, nous avions établi un marché immobilier et boursier artificiel pour analyser la réaction du marché boursier avec la politique de l'immobilier basé sur les caractéristiques de la Chine. Basé sur la recherche ci-dessus, nous concluons que la caractéristique des informations de la Chine a un effet sur le marché financier tant au niveau micro et macro, et canalisés entre eux. Ainsi, nous devons tenir en compte ces caractéristiques dans l'étude de l'analyse du marché financier de la Chine.


  • Résumé

    After recent financial crisis, financial asset clustered and fell together, although there was not significant dependent relationship detected in academic research. lt is an indisputable fact that the correlation and dependence between financial asset and market is far more beyond our current knowledge. On stock market studies, in the current "Big data" world, the complexity and wide variety information calls for research on the particular kind of information and its effect on the stock market. Thus, we could further study the relationship and dependence among financial asset to detect the information diffusion pattern in financial market. To achieve this objective, exiting data sources and analytics required to be improved. This paper focuses on the China characteristic information in the complex information environment, to empirically research on the relationship of China characteristic information with stock market, and further study information diffusion pattern regarding to different China characteristics in stock market. Both cross-seclional and time series data are applied with measuring dependence from micro indicators, and further studied the on the macro level dependence related to China unique phenomenon. ln micro level study, we choose political connection as information which is particular China pattern. By non-parametric analysis, we conclude different political connections resulted in different stock performance. Then we considered stock analyst recommendations as aggregated information proxy, applying event study to test the stock reaction to information controlling for political connection and ratings. We discovered that different political connection affect stock retum both on the lime and scale of abnormal return. ln testing for macro level dependence, we introduce empirical copula approach with stock, real estate and gold market. Our result detected univariate dependence among the three market although they are pairwise independent. Finally, we constructed an agent-based artificial stock and housing market to test the stock market reaction with housing market policy based on China characteristics. Based on the above research, we conclude that China characteristic information do have effect on the financial market from both micro and macro level, and channeled between them. Thus, we need to consider these characteristic in studying China financial market issue.

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