Essais sur le développement financier dans des économies émergentes

par Rolando Avendano

Thèse de doctorat en Analyse et politique économiques

Sous la direction de Richard Portes.

Soutenue en 2015

à Paris, EHESS , dans le cadre de École doctorale d'Économie (Paris) .

Le président du jury était Thorsten Beck.

Le jury était composé de Nicolas Cœurdacier, Harald Hau, Frederick van der Ploeg, Romain Rancière.


  • Résumé

    Cette thèse s'articule autour de trois questions empiriques concernant le développement des marchés financiers dans les économies émergentes. Le premier chapitre s'intéresse aux déterminants de la répartition d'actifs des fonds souverains (SWF) au niveau des entreprises Ce sujet est traité empiriquement en s'appuyant sur la littérature de modèles de gravité du commerce international et en l'adaptant à celle des actifs financiers. Le chapitre aborde une série de questions, notamment la correction du biais des estimateurs ainsi que l'effet des investissements des fonds sur la valeur de l'entreprise et sa performance. Le deuxième chapitre étudie les déterminants du coût de capital pour les entreprises dans le marché obligataire, en s'intéressant en particulier à la commission de prise ferme et les écarts de crédit dans le marché primaire. Pour cela, le chapitre utilise une correction de Heckman pour rectifier le biais potentiel de sélection dans l'association entre entreprises et émetteurs, suivie d'une décomposition Oaxaca-Blinder pour analyser le rôle de la réputation dans le coût de financement des firmes. Le troisième chapitre, consacré à l'analyse de ratings souverains propose d'inclure la volatilité des flux financiers comme déterminant de notations souveraines pour un panel à effets fixes de 55 économies en développement. Tandis que la littérature existante se concentre sur le ratio dette-exportations, ce chapitre se focalise sur la volatilité des flux financiers générée pour les envois de fonds des migrants et enregistrée dans les balances des paiements au cours des années 2000. Le chapitre propose aussi une attribution de note souveraine aux pays non notés.

  • Titre traduit

    Essays on financial development for emerging economies


  • Résumé

    This dissertation articulates around three empirical questions regarding the development of financial markets in emerging economies: The first chapter focuses on the determinants ol the allocation of sovereign wealth fund (SWF) investments at the firm level. This question is explored empirically following the literature of gravity models in the trade literature, anc extended to the context of financial assets. Several issues regarding this method are addressed, including the censoring bias correction. Moreover, the effect of SWF investments or firm value and firm performance are analysed. The second chapter studies the determinants ot the cost of capital for firms in the corporate bond market, focusing on the analysis of the underwriting fee and the primary spreads. For this, it uses a Heckman correction approach to correct for the possible selection bias in the matching between firms and underwriters, followec by a Oaxaca-Blinder decomposition, to analyse the role of reputation in the cost of capital foi firms. The third chapter, which deals with the analysis of sovereign ratings, introduces the volatility of financial flows as a determinant of ratings in a large fixed-effects panel of 55 economies. Whereas previous literature focused on the debt-to-exports ratio as a channe affecting the estimation of sovereign ratings, this chapter focuses on the volatility of financia flows generated by the large amount of remittances registered in the balance of payments during the 2000s. The paper proposes a shadow rating estimation for unrated countries based on these estimates.

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Informations

  • Détails : 1 vol. (219 p.)
  • Annexes : Bibliogr. p.197-215. Notes bibliogr.

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  • Bibliothèque : Fondation Maison des sciences de l'homme. Bibliothèque.
  • PEB soumis à condition
  • Bibliothèque : École des hautes études en sciences sociales. Thèses.
  • Non disponible pour le PEB
  • Cote : TPE 2015-154
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