Three Essays on Financial Innovation

par Boris Vallée

Thèse de doctorat en Sciences de gestion

Sous la direction de Ulrich Hege et de Christophe Pérignon.

Soutenue le 25-06-2014

à Jouy-en Josas, HEC , dans le cadre de École doctorale Sciences du Management Gestion-Organisation-Décision-Information (Paris) , en partenariat avec Groupement de recherche en gestion HEC / GREGHEC (laboratoire) .

Le président du jury était Marcin Kacperczyk.

Le jury était composé de Laurent E. Calvet, Guillaume Plantin, David Thesmar.

Les rapporteurs étaient Jean-Charles Rochet, Paola Sapienza.

  • Titre traduit

    Trois Essais en Innovation Financière


  • Résumé

    Cette dissertation est constituée de trois chapitres distincts, qui visent à analyser empiriquement l'innovation financière dans des champs différents: la finance des ménages, la finance publique, et le secteur financier. Le premier chapitre, effectué en collaboration avec Claire Célérier, analyse la complexité croissante des produits financiers offerts aux investisseurs particuliers et suggère que cette complexité est utilisée par les banques pour réduire la pression concurentielle.Le deuxième chapitre, écrit avec Christophe Pérignon, porte sur les emprunts toxiques émis par les collectivités locales, et comment leur utilisation s'inscrit dans un système d'incitation politique. Le troisième chapitre étudie en quoi l'adoption d'un type d'obligations innovantes représentant un capital conditionnel, peut contribuer à solutionner le dilemne sur le levier bancaire


  • Résumé

    This dissertation is made of three distinct chapters that empirically investigate financial innovation in different fields: household finance, public finance and financial institutions. The first chapter presents a work joint with Claire Célérier,analyzing the growing complexity of retail structured products, and how bank use complexity to mitigate competitive pressure.The second chapter, joint with Christophe Pérignon, studies how local governments strategically use toxic loans according to their political incentives. The third chapter explores the effects of exercising contingent capital, and how these instruments can contribute to solving the bank leverage dilemna


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