Stratégies alternatives de couverture de l'inflation en ALM

par Nicolas Fulli-Lemaire

Thèse de doctorat en Economie

Sous la direction de Catherine Lubochinsky.

Le président du jury était Patrice Poncet.

Le jury était composé de Christophe Boucher, David Thesmar, Jean-Charles Bertrand, Philippe Ithurbide.


  • Résumé

    La disparitions graduelle des peurs liées à l’inflation pendant l’ère de la «Grande Modération» macroéconomique est aujourd’hui chose révolue : la crise financière américaine des «Subprimes», la «Grande Récession» ainsi que la crise des dettes souveraines qui s’en est suivie ont abouti à un nouvel ordre économique caractérisé par une volatilité accrue de l’inflation, un accroissement des chocs dans les prix des matières premières et une défiance envers la qualité de la signature de certains émetteurs souverains pour n’en mentionner que trois caractéristiques. De la réduction des émissions de titres souverains indexés sur l’inflation aux taux réels négatifs jusqu’à de très longues maturités, cette nouvelle donne tend à mettre en péril aussi bien les stratégies conventionnelles de couvertures inflation que les stratégies directionnelles purement nominales . Cette thèse a pour but d’investiguer les effets de ces évènements qui ont changé la donne macro-financière et d’évaluer leurs conséquences en terme de couverture inflation aussi bien dans la gestion actif-passif des investisseurs institutionnels que sur l’épargne des particuliers. Trois stratégies alternatives de couverture sont proposées pour y faire face.

  • Titre traduit

    Alternative inflation hedging strategies for ALM


  • Résumé

    Gone are the days when inflation fears had receded under years of “Great Moderation” in macroeconomics. The US subprime financial crisis, the ensuing “Great Recession” and the sovereign debt scares that spread throughout much of the industrialized world brought about a new order characterized by higher inflation volatility, severe commodity price shocks and uncertainty over sovereign bond creditworthiness to name just a few. All of which tend to put in jeopardy both conventional inflation protected strategies and nominal unhedged ones: from reduced issues of linkers to negative long-term real rates, they call into question the viability of current strategies. This paper investigates those game changing events and their asset liability management consequences for retail and institutional investors. Three alternative ways to achieve real value protection are proposed.


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Informations

  • Détails : 1 vol. (147 p.)
  • Notes : Publication autorisée par le jury
  • Annexes : Bibliogr. p. 121-127

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  • Bibliothèque : Bibliothèque Cujas de droit et de sciences économiques (Paris).
  • Non disponible pour le PEB
  • Cote : T2013-1
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