Probabilité de défaut, informations privées et publiques

par Paula Margaretic

Thèse de doctorat en Finance

Sous la direction de Sophie Moinas.

Soutenue le 14-09-2012

à Toulouse 1 , dans le cadre de École Doctorale Sciences de Gestion (Toulouse) .


  • Résumé

    Le premier chapitre est motivé par trois éléments de paniques bancaires, qui combinés entre eux, sont encore que très peu compris. Le premier élément est le fait que les informations sur la qualité des investissements de longue durée des banques ne sont pas parfaites. Le second est le fait que la qualité des investissements des banques peut être corrélée. Le troisième élément est le fait que les déposants d’une banque peuvent observer quand il y a une ruée vers une autre banque. Ce chapitre étend l'application des « jeux globaux » mais pour examiner comment ces éléments affectent le contrat de dépôt que les banques offrent aux déposants et la probabilité ex ante de panique bancaire séquentielle. Tout en observant l’attention portée sur les faits que la qualité des investissements des banques n’est pas parfaite et que cette qualité peut être corrélée, le second chapitre se focalise sur le marché interbancaire. Ce chapitre étend aussi l'application des « jeux globaux » pour examiner cette fois-ci, comment ces trois nouveaux éléments affectent le contrat de dépôt que les banques offrent et la probabilité ex ante de panique bancaire. Le troisième chapitre présente un modèle dynamique d’anticipations rationnelles pour expliquer la volatilité observée dans les primes de risques des marchés émergents. Ce modèle repose sur l'hypothèse selon laquelle les agents reçoivent régulièrement de nouvelles informations sur la capacité du pays à rembourser sa dette souveraine. Nous étudions ensuite de façon empirique les prédictions originales du modèle théorique, en utilisant les données mensuelles des marchés émergents au cours de la période 1994-2006.

  • Titre traduit

    Probability of default, private and public information


  • Résumé

    The first chapter focuses on three elements of bank runs in reality which combined are less wellunderstood. The first element is the fact that information about the quality of banks' long-run investments is not perfect. The second one is the fact that the quality of banks' investments may be correlated. The third one is the fact that depositors in one bank can observe when there is a run in another bank. This chapter extends the application of global games to examine how these elements affect the deposit contract that banks offer to depositors and the ex ante probability of sequential bank run.The second chapter shares with the first chapter the attention given to the fact that information about the quality of banks' long-run investments is not perfect and that this quality may be correlated. But instead of focusing on sequentiality, the second chapter focuses on the interbank market. Chapter 2 also extends the application of global games to examine this time how the combination of these three new elements affects the deposit contract that banks offer to depositors and the ex ante probability of bank run. The third chapter proposes a dynamic, rational expectation model explain the observed volatility in emerging market risk premia. The model relies on the assumption that investors update their expectations about the unobserved emerging country's capacity to service its sovereign debt if default, based on available periodic information. It then empirically tests the theoretical predictions of the model, using a monthly panel data for 17 EMs over the period 1994-2006.

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