Les fonds souverains : stratégies, performances et impacts

par Bao Ngoc Dinh

Thèse de doctorat en Sciences de gestion

Sous la direction de Patrice Fontaine.

Soutenue le 05-01-2012

à Grenoble , dans le cadre de École doctorale sciences de gestion (Grenoble) , en partenariat avec Centre d'études et de recherches appliquées à la gestion (Grenoble) (équipe de recherche) .

Le président du jury était Cuong Le Van.

Le jury était composé de Patrice Fontaine, Duc Khuong Nguyen, Sonia Jimenez-Garces.

Les rapporteurs étaient Duc Khuong Nguyen, Sonia Jimenez-Garces.


  • Résumé

    Le développement rapide des fonds souverains ces dernières années est un des sujets marquants de l'évolution des marchés financiers. Pourtant, il existe encore peu de recherches scientifiques dans ce domaine, compte tenu du très faible niveau d'information sur ces fonds. L'objet de notre étude est d'une part d'essayer de mieux comprendre les stratégies d'investissement, les déterminants qui expliquent les décisions d'investissement et les performances des fonds souverains. D'autre part, nous analysons l'impact des fonds souverains sur les performances des entreprises dans lesquelles les fonds souverains ont investi, et aussi sur les marchés financiers. Nos résultats indiquent que les fonds souverains présentent généralement des rentabilités satisfaisantes. Pourtant, la crise financière et les difficultés de l'économie ont influencé fortement leurs performances. La performance des fonds souverains est influencée aussi par leurs stratégies d'investissement. Nous constatons que les déterminants de l'allocation d'investissement des fonds souverains changent selon les périodes et selon les fonds souverains. Les résultats de notre étude indiquent que l'impact de l'investissement des fonds souverains sur la performance des entreprises est positif. Ils mettent en avant que le niveau de transparence des fonds souverains influence les réactions positives du prix des actions aux annonces des investissements de ces fonds. Plus le niveau de transparence des fonds souverains est élevé, plus la réaction positive est forte. Notre étude permet de mieux comprendre la stratégie et le comportement d'investissement des fonds souverains. En évaluant l'impact des fonds souverains sur les marchés financiers et sur la performance des firmes dans lesquelles ils investissent, elle contribue à mieux comprendre les performances des fonds souverains et des entreprises qui attirent les investissements des fonds souverains.

  • Titre traduit

    Sovereign wealth funds : strategies, performances and impacts


  • Résumé

    The rapid growth of sovereign wealth funds in recent years is one of the prominent subjects of the financial markets evolution. Yet, there has been very little academic research in this domain, taking in account the very low level of information on these funds. The purpose of our study is to understand the investment strategies, the determinants that explain the investment decisions and the evolution of the SWFs performance. On the other hand, we try to shed some light at the impact of SWFs on the performance of companies in which they invested, and on the financial markets. Our results indicate that the SWFs' returns are generally satisfactory. However, the financial crisis and the difficulties of the economies have greatly influenced their performance. The performance of SWFs is also influenced by the investment strategies. We find that the determinants of investment allocation of SWFs change over the time and in accordance to SWFs. The results of our study show that the impact of SWF investments on the performance of the companies is positive. They also indicate that the level of transparency of SWFs influence the positive reaction of stock prices to the announcements of investments by these funds. The greater the level of transparency of SWFs, the positive reaction is stronger. Our study provides a better understanding of strategies and investment behaviors of SWFs. By evaluating the impact of SWFs on the financial markets and on the performance of firms in which they invest, it contributes to enhance current understanding on the performance of SWFs and of the companies that attract SWF investments.

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