Explications des rendements espérés des actions à partir de la finance d'entreprise

par Peter Pontuch

Thèse de doctorat en Sciences de gestion

Sous la direction de Gilles Chemla.

Soutenue en 2011

à l'Université Paris-Dauphine .


  • Résumé

    Les modèles d'évaluation d'actifs traditionnels ne parviennent pas à expliquer la coupe transversale des rendements des actions. La finance d'entreprise contribue à l'identification des mécanismes sous-jacents de ces régularités non-expliquées. Cette thèse étudie de nouveaux déterminants des rendements avec une vision fondamentale de l'entreprise. Le premier chapitre étudie la pertinence économique de quatre éléments non-opérationnels des profits comptables. Nous étudions dans le second chapitre l'effet des contraintes financières et de la concurrence sur le risque fondamental de l'entreprise. Nous montrons que l'interaction entre ces deux facteurs amplifie le risque fondamental, mais qu'elle n'est pas reflétée dans les valorisations. Le troisième chapitre analyse le lien entre l'intensité salariale, le levier opérationnel et les rendements espérés des actions. Nous trouvons un effet positif de l'intensité salariale sur les rendements espérés des petites et moyennes capitalisations

  • Titre traduit

    Corporate finance explanations of expected stock returns : sous-titre


  • Résumé

    Traditional asset pricing models have difficulties with explaining the cross-section of stock returns. Corporate finance can contribute to the identification of the underlying mechanisms of these unexplained patterns. This dissertation studies new determinants of stock returns based on corporate fundamentals. The first chapter is focused on the economic relevance of four non-operating items of accounting profits. The second chapter studies the joint effect of financing constraints and product market competition on a firm's fundamental risk. We show that the interaction between these two factors amplifies fundamental risk, but it is not reflected in valuations. The third chapter deals with the link between labor intensity, operating leverage, and stock returns. We find a positive effect of labor intensity on expected returns of small- and midcap companies

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Informations

  • Détails : 1 vol. (170 p.)
  • Annexes : bibliogr.95 ref. Index

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