Les fondamentaux d'entreprises, facteurs macroéconomiques et évaluation d'actifs

par Kateryna Shapovalova

Thèse de doctorat en Sciences économiques

Sous la direction de Thierry Chauveau et de Patrick Artus.

Soutenue en 2011

à Paris 1 .


  • Résumé

    La thèse traite des anomalies dans l'évaluation des actifs financiers, liés aux impacts des caractéristiques fondamentales, telles que le ratio valeur comptable sur valeur marchande du titre et la taille de l'entreprise (connus comme facteurs «valeur» et «taille» dans le modèle de Fama et French), sur les rendements d'équilibre des titres. Contrairement à la plupart des recherches antérieures sur ce sujet, nous effectuons les estimations et les tests au niveau des titres individuels en utilisant les données de panel. Nous démontrons que les sensibilités aux facteurs de valeur et de taille sont plus faible prédicteurs des rendements des titres que les caractéristiques des entreprises elles-mêmes. Ayant étudié un vaste ensemble d'indicateurs fondamentaux, nous identifions quatre d'entre eux (valeur comptable sur valeur marchande, la capitalisation boursière, la croissance du chiffre d'affaires et la croissance interne) qui dégagent les rendements excessifs significatifs, communément appelés les primes de style. Bien que la dynamique de ces primes soit liée aux chocs dans le indicateurs macro-économiques et à l'état de l'économie, nous affirmons que les modèles à facteurs sont généralement incapables d'expliquer les anomalies dans l'évaluation de prix d'actifs. Autrement dit, il est impossible de démontrer que les primes de style sont des primes de risque. Nous examinons ensuite les définitions des indices de style, publiés par les fournisseurs de données financière, et commentons sur leur capacités à représenter les mouvements des marchés boursiers ainsi que sur les implications pour l'utilisation pratique des indices de style dans la gestion de portefeuille. Enfin, nous étudions la relation risque-rendement des portefeuilles de style, construits à l'aide des modèles développé dans la thèse.

  • Titre traduit

    Comany fundamentals, macroeconomic factors and asset pricing


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Informations

  • Détails : 1 vol. (III-179 p.)
  • Annexes : Bibliogr. p. 173-179

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  • Bibliothèque : Université Panthéon-Sorbonne. Bibliothèque Pierre Mendès France.
  • Consultable sur place dans l'établissement demandeur
  • Cote : E 11 : 4
  • Bibliothèque : Centre d'économie de la Sorbonne (Paris). Centre de documentation.
  • Non disponible pour le PEB
  • Bibliothèque : Bibliothèque Cujas de droit et de sciences économiques (Paris).
  • Non disponible pour le PEB
  • Cote : R/P2011-27
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