Thèse soutenue

Les risques des hedge funds
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Auteur / Autrice : Sabrina Khanniche
Direction : Michel Aglietta
Type : Thèse de doctorat
Discipline(s) : Sciences économiques
Date : Soutenance le 03/12/2010
Etablissement(s) : Paris 10
Ecole(s) doctorale(s) : École doctorale Économie, organisations, société (Nanterre)
Jury : Président / Présidente : Virginie Coudert
Examinateurs / Examinatrices : Michel Aglietta, Virginie Coudert, Gunther Capelle-Blancard, Catherine Lubochinsky, Valérie Mignon, Emmanuel Paty
Rapporteurs / Rapporteuses : Gunther Capelle-Blancard, Catherine Lubochinsky

Mots clés

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Résumé

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Les hedge funds ont fait leur place dans le paysage financier. Ils se sont fermement imposés au cours de cette décennie. La perspective de rendements décorrélés a trouvé écho auprès des investisseurs, secoués après la crise de la bulle internet et partis à la recherche de rendements nouveaux. Afin de répondre à leur objectif, ils s’exposent à l’ensemble des marchés du globe, mais prennent part également à la vie des entreprises. Ils ont recours à une large palette d’instruments financiers. Les sources de risque sont donc hétérogènes, multiples et parfois interconnectées. Ces risques sont par ailleurs amplifiés du levier. Ainsi dans une situation normale, les hedge funds ont des performances supérieures, puisqu’ils exhibent des rendements bien plus attrayants, que ceux des classes d’actifs traditionnelles. Cependant, les hedge fund sont soumis à des risques de pertes extrêmes lorsque des chocs défavorables se produisent sur les marchés. Il est donc nécessaire de rendre compte de manière plus adéquate du risque des hedge funds. A ce titre, la Value at Risk est une alternative intéressante, lorsque le modèle de volatilité est plus sophistiqué que la mesure standard de la volatilité et le quantile retenu pour son estimation dépasse le cadre de la loi normale. L’analyse dynamique des hedge funds met en évidence l’existence d’un régime extrême vers lequel tendent les hedge funds dans le cas d’un retournement de marché.