Dynamique des anticipations de bénéfices : quel processus explicatif

par Hélène Honoré

Thèse de doctorat en Sciences économiques

Sous la direction de Sandrine Lardic.

Soutenue en 2010

à Paris 10 .


  • Résumé

    Cette thèse étudie la relation existant entre les rendements des actions américaines, européennes et japonaises et les mouvements que connaît la distribution des anticipations de bénéfices fournies par les analystes financiers. L'absence de rationalité dans ces anticipations justifie l'analyse que nous effectuons du contenu informationnel de la distribution de ces prévisions. Jusqu'à présent, les travaux de la littérature financière se sont concentrés exclusivement sur les mouvements des deux premiers moments de cette distribution et ont montré l'existence d'une relation entre les rendements boursiers et les variations de moyenne d'une part et d'écart type d'autre part. Or, l'arrivée de toute information nouvelle modifie la distribution dans sa globalité. Mais, si les mouvements de la distribution entière n'ont pas d'effet significatif sur les rendements, ces derniers sont reliés négativement aux changements du skewness et positivement aux variations du kurtosis. Enfin, on peut extraire une portion inédite de contenu informationnel de la distribution des prévisions de bénéfices en distinguant les analystes financiers selon leur capacité prédictive respective.

  • Titre traduit

    Earnings per share estimates : which explicative process?


  • Résumé

    The present thesis examines the effect of variations in the forecasts' distribution on American, European and Japanese stock returns. More precisely, since agents' expectations measured by the earnings forecasts produced by financial analysts are not rational, the study of informational content of the estimates' distribution is justified. Prior research has established the existence of a relationship between security prices and changes in the average and the dispersion of earnings estimates. However, information arrival modifies globally the distribution of financial analysts' detailed forecasts, and not only the first two moments. Thus, we study the third and fourth standardized moments, since changes in the estimates' distribution don't have any significant impact on security prices. Variations in the skewness and in the kurtosis of analysts' expectations have respectively a negative and positive effect on stock returns. Another way to extract a part of informational content is to analyze the individual predictive ability of financial analysts.

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Informations

  • Détails : 1 vol. (315 f.)
  • Notes : Thèse non diffusable sur Internet après sa numérisation
  • Annexes : Biblogr., 222 réf.

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  • Bibliothèque : Université Paris Ouest Nanterre La Défense. Service commun de la documentation.
  • Disponible pour le PEB
  • Cote : T10PA100016
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