Outil de production électrique : investissements, application d'options réelles et gestion des risques

par Quentin Harle

Thèse de doctorat en Sciences de gestion

Sous la direction de Constantin Mellios.

Soutenue en 2010

à Paris 1 .


  • Résumé

    Une méthodologie d'évaluation d'outils de cogénération a été développée dans cette thèse. L'univers incertain dans lequel évolue l'exploitant, provenant de la libéralisation des marchés de l'électricité, du gaz et de la fin des contrats d'obligation d'achat, nous a amené à modéliser le processus de conversion de gaz en électricité du cogénérateur comme une option. II a été démontré que les variations de prix de ces deux actifs peuvent être appréhendées à travers deux informations: une indication sur le coût de production de l'électron (ou d'import de la molécule de gaz), et une indication sur l'équilibre de l'offre et de la demande au moment de la formation du prix. La robustesse des estimations des fonctions déterministes des prix nous a permis d'arbitrer la structure du modèle entre flexibilité et observabilité des paramètres. Nous avons calculé analytiquement le prix d'une option spark spread avec un prix d'exercice nul puis différent de zéro. Cette méthodologie d'évaluation permet à l'exploitant d'outil de production électrique de mesurer son risque prix. Nous avons ensuite défini le risque volume de l'exploitant en intégrant la fonction de production de l'outil. L'exploitant d'outils de cogénération est considéré comme un gestionnaire de portefeuille dont les actifs sont les risques spécifiques et non-spécifiques sur les prix et les volumes. En fonction des volumes couverts, l'espérance et la variance de chacun de ses risques sont déterminées et définissent un portefeuille. Une frontière d'efficience de ces portefeuilles est alors proposée à l'exploitant qui, en fonction de son degré d'aversion au risque, choisit le volume optimal à commercialiser.

  • Titre traduit

    CHP investments : spark spread valuation and application to real options


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  • Détails : 1 vol. (XXII-152 f.)
  • Annexes : Bibliogr. f. 145-152

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