Les rachats d'actions propres en France : motivations et impact sur les cours boursiers

par Yosra Mellouli

Thèse de doctorat en Sciences de gestion

Sous la direction de Édith Ginglinger.

Soutenue le 13-03-2009

à Paris Est , dans le cadre de Economie, Gestion Et Espace , en partenariat avec Institut de Recherche en Gestion (équipe de recherche) et de Ecole supérieure des affaires (ESA) (Département de la FSEG) .

Le président du jury était Jean-François Gajewski.

Le jury était composé de Édith Ginglinger, Jean-François Gajewski, Jacques Hamon, Philippe Desbrières, Pierre Chollet.

Les rapporteurs étaient Jacques Hamon, Philippe Desbrières.


  • Résumé

    Cette thèse s’intéresse à l’étude des rachats d’actions propres en France. Le cadre institutionnel et théorique de ces opérations fait l’objet de la première partie. La seconde partie étudie les annonces des programmes de rachats et les rachats effectifs réalisés en vertu de ces programmes. Les résultats empiriques montrent, dans un premier temps, que la réaction du marché à l’annonce d’un programme de rachat et l’évolution des cours durant la période qui suit cet événement sont favorables. Ils révèlent, dans un second temps, qu’un taux de rendement en dividende élevé, un niveau de free cash-flow important et une évolution défavorable des cours avant l’annonce sont les principaux facteurs qui conduisent les entreprises à procéder effectivement à des rachats d’actions propres. Dans un troisième temps, nous trouvons que le développement récent des plans de stock-options est également une des explications du recours accru des entreprises françaises aux rachats. Enfin, la troisième partie s’intéresse aux offres publiques de rachat d’actions. Au vu des résultats, la réaction à l’annonce d’une offre est positive. En outre, elle est plus favorable que celle associée aux annonces des programmes de rachat.


  • Résumé

    Résumé anglais non transmis par le doctorant

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