Les fonds garantis

par Tarek Lajnef

Thèse de doctorat en Gestion

Sous la direction de François Quittard-Pinon.

Soutenue en 2009

à Lyon 1 .


  • Résumé

    Produits phares des réseaux bancaires et d’assurance depuis une dizaine d’années, les fonds garantis occupent aujourd’hui une place avancée dans le classement de gammes de produits présentées aux investisseurs sur les marchés financiers. Ces fonds sont considérés comme un moyen idéal pour profiter de la bourse en toute sécurité. Ils sont bâtis pour garantir totalement ou partiellement le capital initialement investi, tout en cherchant à atteindre un objectif de performance. Cette thèse vise à analyser comment est-il possible de garantir à un investisseur sa mise dans un portefeuille bien déterminé. Pour cela, nous proposons trois types de stratégie. D’abord, la stratégie CPPI traditionnelle (Constant Proportion Portfolio Insurance) – une stratégie qui consiste à partager le capital investi entre un actif risqué et un actif non risqué et qui s’appuie sur deux paramètres principaux : le coussin et son multiple constant – ensuite, la stratégie CPPI avec un multiple variable et enfin la stratégie de protection dynamique. Ces trois stratégies forment le thème de notre recherche à travers l’utilisation des nouveaux processus pour simuler les prix de l’actif risqué (supposé suivre un mouvement brownien géométrique MBG dans les cas des stratégies d’assurance traditionnelles). Ces nouveaux processus sont : le processus CEV (Constant Elasticity of Variance model) et le processus mixte de diffusion à sauts doubles exponentiels (processus de KOU par référence à son inventeur). Nous comparons la performance du portefeuille et le degré de pertinence de chaque stratégie selon les trois types de processus

  • Titre traduit

    Guaranteed funds


  • Résumé

    The guaranteed funds which have been famous products of the banking and insurance sectors for decades, are nowadays on the top of the financial products presented to investors in the financial markets. These funds are considered as perfect tools to benefit from the stock markets opportunities without risk. They are created to guarantee totally or partially the initial capital invested, while targeting a defined performance. In this thesis, we tried to explain how to guarantee to an investor its capital. We present three types of strategies: first the CPPI strategy (Constant Proportion Portfolio Insurance). This strategy allows an investor to limit downside risk while retaining some upside potential by maintaining an exposure to risky assets equal to a constant multiple of the cushion. The CPPI strategy is based on two main parameters; the cushion and its constant multiple. Second, the CPPI strategy with a variable multiple and the last strategy is the dynamic protection strategy. These three strategies form the main objectives of our research through the introduction of new models to simulate the value of the risked asset which is supposed to follow a geometric brownian motion in the traditional insurance portfolio strategies. These new models are the CEV model (Constant Elasticity Variance) and the double exponential jump diffusion model (KOU model). We make comparisons of portfolio performance and the pertinence of each strategy by using the three models

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Informations

  • Détails : 1 vol. (223 f.)
  • Annexes : Bibliogr. f. 210-216

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  • Bibliothèque : Université Claude Bernard (Villeurbanne, Rhône). Service commun de la documentation. BU Sciences.
  • Non disponible pour le PEB
  • Cote : T50/210/2009/7
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