Quatre essais en microéconomie

par Johan Hombert

Thèse de doctorat en Analyse et politique économiques

Sous la direction de Bruno Biais.

Soutenue en 2009

à Paris, EHESS .


  • Résumé

    Une vente forcée d'actifs survient lorsqu'une entreprise doit vendre des actifs pour générer des liquidités et que, parce que les acheteurs potentiels font face à des contraintes financières, les actifs sont échangés à un prix inférieur à la valeur fondamentale. Dans le premier chapitre, je montre qu'une politique destinée à soutenir les prix d'actifs aggrave les problèmes d'agence à l'intérieur des firmes. Dans le second, j'établis que les prix d'actifs dans l'économie décentralisée sont socialement trop bas si les chocs de liquidités dominent, mais qu'ils sont trop élevés si les chocs de solvabilité sont prévalents. Dans le troisième chapitre, co-écrit avec David Thesmar, nous montrons à l'aide d'un modèle théorique que nous testons sur des données de fonds spéculatifs, que les fonds qui présentent des provisions contractuelles limitant les décollectes, telles que les périodes de verrouillage, achètent des actifs lorsque le reste de l'industrie subit des décollectes et doit liquider ses positions.

  • Titre traduit

    Four essays in microeconomics


  • Résumé

    Fire sales of assets occur when a firm has to divest assets to raise cash and, because potential buyers are credit constrained, the assets are sold at a discount to fundamental value. In the first chapter I show that a policy designed to avoid price drops worsens agency conflicts inside firms. In the second chapter I show that competitive asset prices are socially too low when liquidity shocks are prevalent, but that the y are too high when solvency shocks are prevalent. In the third chapter, written with David Thesmar, we argue with a theoretical model that we test on hedge fund data, that hedge funds with Impediments to withdrawal such as a lockup period, can afford to underperform temporarily and buy assets when the rest of the industry faces investor outflows and must unwind positions.

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Informations

  • Détails : 1 vol. (136 p.)
  • Annexes : Bibliogr. en fin de chapitres. Notes bibliogr.

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  • Bibliothèque : École des hautes études en sciences sociales. Thèses.
  • Non disponible pour le PEB
  • Cote : TPE 2009-42
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