Risque souverain : contributions empiriques à l’analyse des déterminants des spreads obligataires souverains de pays émergents

par Christophe Bourgoin

Thèse de doctorat en Sciences de gestion

Sous la direction de Constantin Mellios et de Valérie Mignon.

Soutenue en 2009

à Cergy-Pontoise .


  • Résumé

    Cette thèse s’intéresse au risqué souverain dans les pays émergents. Nous analysons précisément les déterminants des spreads obligataires souverains. La crise financière récente montre que ce sujet est au cœur des problématiques de stabilité financière internationale. Cette thèse est composée de quatre chapitres. Le rôle central du risque souverain et des spreads obligataires pour les pays émergents est décrit dans un chapitre introductif. Dans un premier chapitre, l’existence de co-mouvements de spreads obligataires est examinée au moyen de deux analyses multivariées (une analyse factorielle et une analyse de cointégration) sur une période récente (1998-2006). Un des intérêts d’une telle analyse est de souligner l’importance des facteurs globaux et communs dans la détermination des spreads souverains et d’identifier ces facteurs. Dans un deuxième chapitre, en utilisant une étude d’évènements, nous investiguons l’impact des changements de ratings souverains sur les spreads obligataires souverains de pays émergents. Dans un troisième chapitre, nous utilisons une méthodologie économétrique récente, l’approche FAVAR, laquelle nous permet de résumer l’information contenue dans une cinquantaine de variables financière, macroéconomique et politique, pour trouver quels sont les facteurs communs et idiosyncratiques du spread souverain brésilien et d’étudier les réactions de celui-ci à des chocs globaux et domestiques.

  • Titre traduit

    Sovereign Risk : Empirical Contributions to the Analysis of the Determinants of Emerging Market Bond Spread


  • Résumé

    This thesis aims to examine sovereign risk in emerging markets. We analyze specifically determinants of sovereign bond spreads. The recent financial crisis shows that this subject is in the throes of international financial stability issues. The thesis is composed by four chapters. The central role of sovereign risk and bond spreads for emerging markets is described in an introductive chapter. In an first chapter, the existence of emerging bond spreads comovements is examined in using two multivariate analysis (an factorial analysis and an cointegration analysis) on a recent period (1998-2006). One of interests of such an analysis is to evidence the importance of global and common factors in the determination of sovereign bond spreads and to identify their factors. In a second chapter, using an event study, we investigate the impact of sovereign credit ratings changes on emerging market bond spreads. In the third chapter, we use a recent econometrical methodology, the FAVAR approach, which we enable to summarize information of a fifty financial, macroeconomic and political variables, for finding what are common and idiosyncratic factors of sovereign brazilian spread and studying the reactions of spread to domestic and global shocks.

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Informations

  • Détails : 1 vol. (302 p.)
  • Annexes : Bibliogr. en fin de chap.

Où se trouve cette thèse ?

  • Bibliothèque : Université de Cergy-Pontoise. Bibliothèque universitaire. Site des Chênes.
  • Disponible pour le PEB
  • Cote : TE CERG 2009 BOU
  • Bibliothèque : Université des Sciences et Technologies de Lille. Faculté des sciences économiques et sociales. Centre de documentation.
  • PEB soumis à condition
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