Essais sur le "private equity" : le problème d'évaluation, la création de valeur et la performance des fonds

par Anis Mnejja

Thèse de doctorat en Sciences de gestion

Sous la direction de Mondher Belallah.

Soutenue en 2009

à Cergy-Pontoise .


  • Résumé

    Ce travail de recherche porte sur la création de la valeur, les différences d’évaluation et la performance dans le private equity. Plusieurs études empiriques ont été menées dans le cadre de ce travail et ont abouti à des éléments de réponse à des questions centrales aussi bien pour les académiciens que pour les professionnels du private equity. Les résultats de ces études montrent que les fonds de private equity payent leurs acquisitions moins chères que les acquéreurs stratégiques. Cependant, l’idée que les fonds de private equity adoptent un comportement opportuniste en vendant les cibles à des prix élevés n���a pas été validée. En effet, l’étude de la création de la valeur dans les opérations de LBO montre que l’arbitrage des multiples d’entrée et de sortie est l’élément le moins créateur de valeur et que les mécanismes d’ingénierie financière et l’optimisation de la performance opérationnelle constituent les principales sources de création de la valeur. Les résultats de l’étude de la performance au niveau des fonds montrent des niveaux de performance faibles et confirment la présence de la courbe en J.

  • Titre traduit

    Essay in private equity : the vacuation problem, value creation and the fund performance


  • Résumé

    This research focuses on value creation, the valuation differences and the fund performance in private equity. Several empirical studies have been conducted as part of this work and led to some answers to central questions for both academics and professionals in private equity. The results of these studies show that private equity funds pay their acquisitions less expensive than strategic buyers. However, the idea that private equity funds adopt an opportunistic behaviour by buying targets at lower price and selling them later at high prices has not been validated. Indeed, the study of value creation in LBO transactions shows that the multiple’ arbitrage between entry and exit is the least element that creates value and that the mechanisms of financial engineering and the optimization of operational performance are the main sources of value creation. The results of the study of the French private equity performance shows low levels of performance and confirm the presence of the J-curve.

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Informations

  • Détails : 1 vol. (258 f.)
  • Annexes : Bibliogr. [34] p.

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  • Bibliothèque : Université de Cergy-Pontoise. Bibliothèque universitaire. Site des Chênes.
  • Non disponible pour le PEB
  • Cote : TE CERG 2009 MNE
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