Quatre essais sur la structure de propriété et de contrôle des sociétés cotées

par Sabri Boubaker

Thèse de doctorat en Sciences de gestion

Sous la direction de Pascal Grandin.


  • Résumé

    La structure de propriété et de contrôle des sociétés cotées françaises fait l'objet de cette thèse. Ses caractéristiques sont présentées dans le chapitre 1. Le contrôle est souvent obtenu à partir d'un pourcentage de droits de vote plus que proportionnel à l'apport en capital. De ce fait, le risque de conflit d'agence entre actionnaires contrôleurs et minoritaires est non négligeable. Son incidence sur la valeur de l'entreprise est examinée dans le chapitre 2. Les résultats montrent que la décote boursière des titres augmente avec l'écart entre le contrôle et la propriété. Le chapitre 3 analyse l'effet de la structure de propriété et de contrôle d'une société sur son suivi par les analystes financiers. Au vu des résultats, les analystes semblent plus nombreux à suivre les sociétés où la propriété du capital et le périmètre de contrôle sont séparés, peut-être en réponse à une demande accrue d'information émanant des actionnaires minoritaires. Le chapitre 4 étudie l'influence de la structure de propriété et de contrôle des sociétés sur leur niveau d'endettement. Nous soulignons les réticences des créanciers financiers à accorder des prêts aux entreprises exposées à un fort risque d'expropriation.

  • Titre traduit

    Four essays on the ownership and control structure of listed firms


  • Résumé

    This thesis consists of four essays, which all concern the ownership and control structure of French listed firms. We analyze in the first such a structure by tracing back property until the ultimate owner. We report a substantial separation between ownership and control- mainly due to pyramiding and double voting shares. The salient agency conflict is hence the one between controlling and minority shareholders. The second essay studies the effect of such a conflict on the firm value. The results show that large controlling shareholders maintaining control while holding only a small ownership fraction are inclined to expropriate minority shareholders, which in turn detrimentally affects the firm value. The third essay deals with financial analysts. The results show that analysts prefer following firms featuring high discrepancy levels between ownership and control in response to a higher demand of private information by minority shareholders. The fourth essay is devoted to the study of debt financing in firms exhibiting high expropriation likelihood. Empirical results reveal that such firms present lower leverage ratios due to debt supply restrictions.

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Informations

  • Détails : 1 vol. (245 f.)
  • Notes : Publication autorisée par le jury
  • Annexes : Bibliogr. en fin de chaque chapitre

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  • Bibliothèque : Université Paris-Est Créteil Val de Marne. Service commun de la documentation. Section Economie-Gestion.
  • Disponible pour le PEB

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  • Bibliothèque : Université Toulouse 1 Capitole. Service commun de la documentation. Bibliothèque de la Manufacture des tabacs.
  • Non disponible pour le PEB
  • Cote : GM1621-2006-2
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