L'environnement informationnel des introductions en bourse

The informational environment of initial public offerings

• Auteur / Autrice : Florence Amans-Labégorre
• Direction : Édith Ginglinger
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences de gestion
• Date : Soutenance en 2003
• Etablissement(s) : Paris 12

Mots clés

Mots clés contrôlés

Appel public à l'épargne

Information financière

Résumé

La recherche empirique et l'actualité attestent de l'insuffisance et du biais des informations à la disposition des investisseurs au moment d'une introduction en bourse. Pourtant, la théorie financière classique souligne les gains attendus d'une information de qualité. Cette thèse tente d'expliquer puis de dépasser ce paradoxe. Nous analysons l'offre d'information du dirigeant de la société introduite et des analystes financiers. Au vu de nos résultats, les créanciers et les investisseurs ne semblent pas suffisamment inciter le dirigeant à publier des prévisions exactes. Les analystes paraissent ajuster leur offre d'information aux intérêts commerciaux de leur employeur. Les signaux émis par la société révèlent imparfaitement sa vraie valeur au marché. Enfin, la légitimité et les moyens limités du régulateur expliquent ses difficultés à améliorer l'environnement informationnel des introductions en bourses

Empirical research and the recent events show that investors have access to insufficient and biased information at the time of an initial public offering. However, the classical financial theory underlines the expected profits from a rich informational environment. Our research tries to explain and then overcome this paradox. We analyse the earning forecasts published by manager and financial analysts. Following our results, creditors and outsiders do not seem to enough press the manager to publish accurate forecasts. The analysts appear to adjust their information supply to the commercial interests of their employer. The signals conveyed by the company imperfectly reveal its true value to the market. Finally, limited legitimacy and powers make it difficult for the French regulator to improve the informational environment of the new issues.