La creation de richesse associee aux offres publiques : modelisation et estimation sur le marche francais

par Constance Phélizon

Thèse de doctorat en Sciences économiques

Sous la direction de Thierry Chauveau.

Soutenue en 2000

à Paris 1 .

  • Titre traduit

    ˜the œwealth effect of trakeover bids


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  • Résumé

    Dans un contexte de developpement exponentiel des marches financiers, le cours des titres exerce une discipline croissante sur les dirigeants, la baisse du rendement signalant une opportunite d'investissement au marche par le biais d'une offre publique. L'objet de cette recherche est de determiner si ces operations presentent une justification economique, afin d'envisager, le cas echeant, une intervention de l'etat en vue de les limiter. Notre travail s'articule autour de trois axes. La premiere partie etudie les resultats obtenus par les travaux empiriques anterieurs, portant sur la creation de valeur associee a ces operations. Cette analyse nous permettant de souligner l'importance des motifs disciplinaire et synergistique, nous abordons, dans une deuxieme partie, la modelisation micro-economique du processus d'offre publique. Nous tentons de completer les travaux anterieurs en rehabilitant le role du dirigeant de la cible qui apparait primordial dans le processus d'equilibre, cet agent etant le principal responsable de la sous-valorisation boursiere de l'entreprise. Dans une troisieme partie enfin, nous mesurons la creation de valeur associee aux offres publiques sur le marche francais a travers deux etudes empiriques complementaires. Notre premiere etude, qui utilise une mesure du gain boursier associe a l'annonce de l'operation, ne permet qu'une evaluation de la creation de valeur anticipee. Notre seconde etude mesure au contraire le gain effectif a long terme. Nous etablissons empiriquement que les offres publiques se traduisent ex post par une amelioration de l'efficacite productive, anticipee ex ante par les agents. Nos resultats, tant theoriques qu'empiriques, contribuent a defendre le processus d'offre publique en tant qu'outil efficace de la discipline liberale.

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Informations

  • Détails : 1 vol. (294 f.)
  • Notes : Publication autorisée par le jury
  • Annexes : Bibliogr. f. 280-294

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  • Cote : P00-080
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