De l'utilisation de l'information comptable par les analystes financiers francais

par Carine Sranon

Thèse de doctorat en Sciences de gestion

Sous la direction de Bernard Colasse.


  • Résumé

    Selon la theorie des marches efficients, l'utilisation d'informations publiques ne permet pas de detecter des titres sous ou surevalues par les marches financiers. Nombre de recherches consacrees au travail des analystes financiers soulignent l'importance des documents comptables, qui sont de l'information publique. Or, la theorie des marches efficients, malgre de serieuses remises en cause, demeure l'un des paradigmes dominant la recherche financiere et, dans le meme temps, la profession d'analyste financier ne cesse de se developper en france comme a l'etranger. Notre recherche vise a eclairer ce paradoxe. Apres une serie d'entretiens aupres d'analystes financiers, un cadre d'analyse est propose. Il est compose de dix-sept hypotheses. Ces hypotheses ont ete testees grace a une enquete par questionnaire aupres de la population des analystes financiers travaillant en france a l'evaluation de titres cotes et employant les documents comptables. Les resultats de cette recherche indiquent, a l'encontre des conclusions de la theorie des marches efficients, que la profession emploie les documents comptables, pour les raisons suivantes : 1. Les analystes financiers rejettent ses conclusions. 2. Le role de la profession n'est pas limite a la formulation de recommandations d'investissement. Les analystes financiers sont egalement + informateurs ; des investisseurs et ils servent la politique commerciale de leurs employeurs. 3. Les caracteristiques du metier rendent possible la formulation de recommandations d'investissement qui ont la nature d'informations privees. Or, ce type d'informations permet la realisation d'une rentabilite anormale si les marches sont efficients sous la forme semi-forte. 4. Les analystes financiers utilisent dans leur activite courante l'information comptable, mais elle joue un role mineur au moment de la formulation de recommandations d'investissement.

  • Titre traduit

    French financial analyst's use of accounting information


  • Résumé

    Efficient market hypothesis (emh) states that public information is useless when trying to earn abnormal returns. Empirical research show a considerable amount of evidence that financial analyst use firm's accounting reports that are, by definition, public informations. Emh, in spite of serious attacks, remains one of finance' leading paradigm while the number of financial analysts is ever increasing in france as in other countries. Our work address this paradoxical situation. It promotes a conceptual framework built on the results of 13 interviews. The resulting seventeen hypothesis are tested through the mailing of a questionnaire. It was sent to financial analysts assessing stocks on the french financial market using fundamental analysis. Our results highlight the following factors. 1. Financial analyst do not believe in fmf1 conclusion that accounting reports are useless. 2. Their work is not limited to forecast and investment decision. This profession economic role is also to provide investors with the latest news and to serve the commercial strategy of their firms. 3. The way their work is organized enables them to produce private informations which can earn abnormal returns if the markets are semi-strong efficient. 4. Accounting information importance is limited during the recommadation process.

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Informations

  • Détails : 2 vol. (640 f.)
  • Notes : Publication autorisée par le jury
  • Annexes : 165 ref. : f. 368-384

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  • Bibliothèque : Université Paris-Dauphine (Paris). Service commun de la documentation.
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  • Bibliothèque : Ecole supérieure des sciences économiques et commerciales. Learning Center.
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  • Cote : MAG TH IV 45 SRA

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  • Non disponible pour le PEB
  • Cote : GM1591-1998-23
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