Quelle vocation pour les marches francais non reglementes de capitaux a long terme ? du marche hors cote, aux marches o. T. C a vocation regionale

The potentiality of non regulated long terme capital markets within the french financial system? study of the old french market otc the new french market otc. The new french market otc, a market for regionals small caps and investors

• Auteur / Autrice : Marc Ossedat
• Direction : Robert Ferrandier
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences économiques
• Date : Soutenance en 1998
• Etablissement(s) : Caen

Résumé

Cette these porte sur l'etude de la place des marches non reglementes de capitaux a long terme dans le systeme financier francais. Ces marches sont representes actuellement par le marche hors cote dont la disparition est programmee et par le marche ouvert a toutes les cotations de la sbf. Malgre un riche passe historique, les marches non reglementes sont aujourd'hui marginalises. Cette marginalite est notamment due a la preference du legislateur et des autorites boursieres pour les marches reglementes. Les marches non reglementes ont-ils un avenir en france? la reponse serait negative si notresysteme financier apportait une reponse satisfaisante aux besoins de l'ensemble des acteurs. Or les p. M. E/p. M. I, elements fondamentaux de notre economie et de notre societe, sont pour la plupart d'entre elles exclues de l'acces a la bourse, et donc des sources de financement que celle-ci peut procurer. Correlativement l'epargne de proximite, faute de marches, ne peut etre drainee vers les p. M. E. Or cette epargne pourrait resoudre une partie des problemes de fonds propres et de mobilite du capital des p. M. E/p. M. I. Nous pensons que les marches non reglementes, plus souples moins contraignants etonereux que les marches organises, pourraient apporter une solution originale a la double condition de les organiser dans le cadre de la region et de les assortir de mecanismes adaptes aux besoins de s emetteurs a petite capitalisation et de l'epargne de proximite.

The thesis describes the potentiality of non regulated long term capital markets within the french financial system. At the present, non regulated markets include the "hors cote" market (over the counter) - which is due to disappear shortly - and sbf's otc (ouvert a toutes les cotations) wide-range market. Despite a rich background, non regulated markets are becoming neglected today, due to law and stock exchange regulation bodies favouring regulated markets. What future lies ahead french non regulated markets ? prospects would look bleak if our financial system did meet the various existing needs. However, most small and medium-size companies - although they are the backbone of our economy and society - cannot be listed on the stock exchange and thus may not be subsidized via the latter. At the same, regional investment money cannot be drained into small and medium-size companies, as there are no interface markets. Such money could partly help solving the needs of small and medium-size companies in terms of capital and liquidity. We believe that non regulated markets - which are more flexible and less expensive - would prove to be an original answer. They should however be organized along a double criteria : be suited both to small cap issuers and regional investors.