La gestion des contrats optionnels : le cas des bons de souscription d'actions

par NATHALIE COITILLARD

Thèse de doctorat en Gestion

Sous la direction de CHARLES ANDRE VAILHEN.

Soutenue en 1997

à Rennes 1 .


  • Résumé

    Les bons de souscription d'actions representent des actifs conditionnels. Ils designent une option sur le capital de l'emetteur. Ces instruments financiers sont emis soit conjointement a des obligations ou des actions, soit de maniere autonome. Le bon de souscription d'actions joue un role essentiel dans les decisions d'investissement. Ils limitent les problemes de selection adverse induits par les emissions d'actions. Selon la theorie du " pecking order ", le financement par fonds propres d'origine externe communique une information negative sur la qualite de la societe. Lorsque l'asymetrie d'information est importante, l'emission de bons de souscription d'actions conjointement a des actions ou des obligations permet de contourner le probleme en vehiculant une information positive sur la valeur de la societe. A l'encontre des options d'achat, les bons de souscription d'actions permettent une augmentation differee du capital de l'emetteur et provoquent une dilution du capital de l'emetteur. L'evaluation des bons de souscription d'actions implique le recours a un modele d'options. Cependant, leurs caracteristiques justifient l'ajustement des formules de valorisation.


  • Résumé

    Equity warrants are contingent claims. They refer to a call option on the equity of the firm. These financial securities are issued together with bonds and shares or alone. Equity warrants play an important role in the investment decisions. They limit adverse selection problems due to common stock issues. According to the + pecking order " theory of financing, external sources of funds convey a negative information about the quality of the issuing firm. If the information asymmetry is high, these securities allow the firm to circumvent this problem. The announcement of equity warrants offerings are viewed by investors as positive signals when they are issued together with shares or bonds. On the opposite side from call options, equity warrants provide a delayed increase of the capital of issuing firm and cause a dilution effect. The option pricing models can be used for valuation of equity warrants. However, their characteristics imply the use of a formula corrected by a dilution factor.

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Informations

  • Détails : 1 vol., 391 p.
  • Notes : Publication autorisée par le jury
  • Annexes : 228 ref.

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  • Bibliothèque : Université de Rennes I. Service commun de la documentation. Section sciences juridiques, politiques, économiques et de gestion.
  • Disponible pour le PEB
  • Bibliothèque : Université de Rennes I. Service commun de la documentation. Section sciences juridiques, politiques, économiques et de gestion.
  • Disponible pour le PEB
  • Cote : TGRENN1997/32
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