Essai sur la mesure et la détermination de la prime de risque des actions, Etats-Unis, 1947-1993

par Auguste Mpacko Priso

Thèse de doctorat en Sciences économiques

Sous la direction de Georges Prat.

Soutenue en 1997

à Paris 10 .


  • Résumé

    L'objectif de la these est de proposer des mesures de la prime de risque des actions et de rechercher les facteurs qui la determinent. La mesure de la prime de risque des actions necessite que l'on precise l'horizon des agents et l'hypothese d'anticipation des cours. En ce qui concerne l'horizon, nous en avons retenu quatre. Quant a l'hypothese d'anticipation des cours, la theorie economique retient en general l'hypothese d'anticipations rationnelles. Afin de savoir si nous devons nous limiter a cette hypothese, nous avons analyse les anticipations boursieres des experts de l'economie. Nous avons montre que les experts de livingston, dont nous avons exploite les donnees, realisent collectivement et individuellement des previsions qui ne satisfont pas l'hypothese d'anticipations rationnelles. Sur la base de ce resultat, nous avons utilise diverses hypotheses d'anticipation des cours, en plus de l'hypothese d'anticipations rationnelles. Nous avons montre que les mesures et les caracteristiques de la prime de risque des actions (evolution, moyenne,. . . ) dependent des hypotheses faites sur les anticipations de cours. Pour rechercher les facteurs determinants de la prime de risque des actions, nous nous sommes inspire du modele d'arbitrage. Nous avons identifie un certain nombre de facteurs de risque ou de variables qui contiennent de l'information sur ces derniers. Nous avons estime leur influence et garde dans les regressions les variables qui etaient statistiquement significatives. Il est apparu notamment que :. Les facteurs determinants des primes de risque dependent des mesures de la prime de risque. En particulier, nous n'avons pas observe de variables simultanement significatives pour toutes les mesures de la prime de risque des actions. . Certaines variables n'ont, aec la prime de risque, que des relations de long terme alors que d'autres n'ont avec elle que des relations de court terme.


  • Résumé

    The purpose of the thesis is to propose stock risk premium measures and to look for its determinants. To measure stock risk premium, ones has to specify the horizon of the agents and the stock expectation process. For the horizon, we supposed that it may be the month, the quarter, the semester of the year. Concerning the expectation process, although the economic theory is in general founded on rational expectations, in order to see if we limit ourselves to this hypothesis, we used professional expectations of industrial stock prices quoted at new york stock exchange to test this corner stone of economic theory. Having showed that experts are individually and collectivelly incapable to achieve rational expectations, we retain seven others expectation processes. We showed that the measures and the characteristics of stock risk premium depend on the hypothesises done. Our approach for looking stock risk premium determinants is founded of the logic of arbitrage pricing theory. We first identified a number of risk factors. Then we estimated their influence on the risk premium. We especially showed that :. The stock risk premium determinants depend of the measures of the stock risk premium. . Some variables have with the stock risk premium long term relationships while others have short term links.

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Informations

  • Détails : 1 vol., 553 p.
  • Notes : Publication autorisée par le jury
  • Annexes : 407 ref.

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  • Bibliothèque : Université d'Orléans. Service commun de la documentation. Section Droit, Economie et Gestion.
  • Disponible pour le PEB
  • Cote : D 06-78
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  • Disponible pour le PEB
  • Cote : T 97 PA10-8
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