Efficience et performance sur les marches financiers : theories et etudes empiriques

par Bertrand Maillet

Thèse de doctorat en Sciences économiques

Sous la direction de Thierry Chauveau.

Soutenue en 1997

à Paris 1 .


  • Résumé

    Cette these s'interesse, essentiellement, aux criteres definissant la performance sur les marches; elle propose, ainsi, l'etude des differentes mesures de performance des fonds compatibles avec l'hypothese de choix rationnels, au sens de von neumann et morgenstem (1947), des investisseurs individuels. Le premier chapitre de la premiere partie a pour objet de faire un rapide tour d'horizon des principaux processus candidats a une bonne representation des rendements boursiers. Aucuns d'eux ne correspond pas, neanmoins, a l'ensemble des + faits stylises ; mis en evidence dans la litterature. Le second chapitre concerne une etude empirique des rendements boursiers sur donnees de haute frequence sur le marche parisien des actions, dans une echelle de temps- deforme -le + temps-volume ;-. Les troisieme et quatrieme chapitres tentent de fournir une evaluation, la plus complete possible, des methodes de previsions des rendements issues des preceptes de l'analyse technique. Les premier, deuxieme et troisieme chapitres de la deuxieme partie de cette these proposent une revue de la litterature des mesures de performance. Le premier rapporte les mesures de performance relatives a des modeles d'evaluation et les biais qui leur sont associes. Le second concerne les principales mesures sans reference a un modele d'evaluation explicite. Le troisieme chapitre permet la comparaison des principales mesures de performance et presente les conclusions des principales etudes empiriques sur la performance des fonds. Le dernier chapitre propose deux nouvelles mesures : l'une, relative aux fonds geres, est une generalisation de la mesure de sharpe au cas ou les marches financiers ne sont pas parfaits; l'autre, relative aux titres primaires, est, essentiellement, une extension de celle de treynor au cas de nombreux risques factoriels.

  • Titre traduit

    Efficiency and performance on financial markets : theories and empirical studies


  • Résumé

    In this thesis, we focused, mainly, on the performance measures. We propose then a study of the most useful performance measures used by von neumann rational investors. The first chapter of the first part reviews the main stock return processes hypothesis. Nevertheless, none of these matches the empirical stylized facts. We propose in the second chapter an empirical study of paris stock market high frequency returns in a volume time scale. It is shown that returns, measured in this particular time scale, can be found homoskedastic and normal. The third and fourth chapters explained the rationality of using chartism forecasting methods and try to evaluate and explain the technical analysis puzzle on the exchange rate market. The first, second and third chapter of the second part of this thesis are surveys of the main performance measures. The first one reviews the performance measures relative to capital asset pricing models (capm and mea) and the second one reminds the main measures which do not depend upon any pricing model. The third chapter allows to compare the measures and gives the conclusions of the main portfolio performance measure empirical studies. Finally, we propose, in the fourth and last chapter, two new measures : one is relative to funds and is a generalized sharpe measure in the case of non- perfect financial markets; the other one concerns financial assets and is a generalized treynor measure which can be applied when several risk sources exist.

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Informations

  • Détails : 1 vol. (502 f.)
  • Notes : Publication autorisée par le jury
  • Annexes : 150 ref.

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  • Bibliothèque : Université Panthéon-Sorbonne. Bibliothèque Pierre Mendès France.
  • Consultable sur place dans l'établissement demandeur
  • Bibliothèque : Bibliothèque Cujas de droit et de sciences économiques (Paris).
  • Non disponible pour le PEB
  • Cote : P97-144
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