Liberalisation, instabilite financiere et instabilite macro-economique

par CORINNE LE GALLIC

Thèse de doctorat en Sciences économiques

Sous la direction de Joël Métais.

Soutenue en 1997

à Paris 9 .


  • Résumé

    Ce travail analyse et integre differents arguments theoriques, provenant de differents champs de recherche, permettant de mettre en evidence l'existence d'un lien de causalite entre instabilite financiere et fluctuations macro-economiques. Dans un premier temps, nous presentons les arguments theoriques permettant de lier liberalisation et instabilite financiere. Nous examinons deux composantes de l'instabilite financiere: instabilite bancaire et instabilite des marches financiers. Nous montrons d'une part que l'evolution de l'organisation des marches financiers, due en partie aux mesures de liberalisation financiere, a accru l'importance et l'impact sur les prix de comportements destabilisants (en particulier mimetiques) des operateurs, et donc la volatilite des marches. D'autre part, la liberalisation financiere, en augmentant la concurrence entre intermediaires financieres, a ecrase leur marge d'interet, source traditionnelle de profit. Pour compenser cette perte de revenus, les banques ont developpe leurs operations de marche. Ainsi, la rentabilite a long terme ne sera peut-etre pas affectee, mais les resultats devraient etre moins stables, on doit s'attendre a une augmentation des fluctuations des resultats bancaires. La liberalisation financiere a donc du accroitre l'instabilite financiere: augmentation de la volatilite des prix des actifs financiers et des fluctuations des resultats bancaires. De plus, a la fois les cote demande et offre du marche du credit ont ete affectes. Les fluctuations macro-economiques devraient donc etre plus marque. Nous retrouvons cette concclusion theorique lors des simulations d'un modele de cycle macro-financier.


  • Résumé

    This thesis analyses and integrates theoretical arguments, from various research fields, supporting the existence of a causality link between financial liberalisation and macroeconomic fluctuations. It presents theoretical arguments supporting the idea that financial liberalisation exaggerates financial instability. It examines two components of financial instability: banking instability and market instability. First, it gives some theoretical arguments showing that the new organisation of financial markets, partly due to financial liberalisation, increased the importance and impact on prices of mimetic and other destabilizing behaviour of traders, hence increased markets volatility. Secondly, it shows that financial liberalisation, while enhancing competition between financial intermediaries,reduced banks traditional source of profit: interest margins. To compensate this loss of revenue, banks developed markets operations. Thus, their long run profitability may stay the same, but their results should become less stable. Greater fluctuations of banks results would be expected. So, financial liberalisation must have increased financial instability (more volatile asset prices and greater fluctuations of banks results). Therefore, both demand and supply side of the credit market must have been affected. Thus, macroeconomic fluctuations should increase. This argument is supported by the results of the simulations of a macro financial cycle model.

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Informations

  • Détails : 1 vol., 316 p.
  • Notes : Publication autorisée par le jury
  • Annexes : 525 ref.

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  • Bibliothèque : Université Paris-Dauphine (Paris). Service commun de la documentation.
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