La politique de distribution de dividendes : ses determinants et son impact sur les cours boursiers

par Nadia Ben Sedrine

Thèse de doctorat en Sciences économiques

Sous la direction de Thierry Chauveau.

Soutenue en 1996

à Paris 1 .


  • Résumé

    La distribution des benefices est une decision financiere majeure de l'entreprise faisant l'objet d'une vive controverse depuis de nombreuses annees. L'objet de cette these est de repondre aux trois questions suivantes : la premiere question : pourquoi les entreprises distribuent-elles des dividendes ? la deuxieme question : quel est l'impact de la distribution de dividendes sur les cours boursiers ? la troisieme question : comment determiner le niveau du dividende optimal a distribuer ? une etude d'evenement a ete realisee pour mettre en evidence les consequences de la distribution de dividendes sur les cours boursiers. Par la suite deux etudes ont ete effectuees pour determiner le niveau du dividence optimal a distribuer. - tout d'abord la relation a long terme entre le dividence par action et l'indice des cours boursiers a ete examinee. Pour ce faire la theorie de cointegration a ete utilisee parce que les series temporelles presentent des caracteristiques de multicolinearite et de non-stationnarite. - ensuite le dividende optimal a distribuer a ete estime par des variables microeconomiques propres a l'entreprise. Cette estimation a ete realisee a l'aide du modele tobit car le dividende est une variable censuree.


  • Résumé

    The distribution of profits is a major financial decision to be taken by companies. This controversal decision has been the object of many debats during the last several years. The purpose of the thesis is to address the three following questions : - why companies distribute dividends ? - what is the impact of dividends distribution on stock prices ? - how to determine the optimal level of dividends distribution ? an event study was realized in order to determine the consequences of dividends distribution. Two studies were then contacted to determine the optimal level of dividends distribution. - the long term relationship between the dividend per share and the stock price index was first assessed. To do so, the cointegration theory was used because the two time series present the caracteristics of multicolinearity and nonstationarity. - the optimal level of dividends distribution was then estimated by micro-economical variables related to a company. This estimation was realized using the tobit model because the dividend is a censured variable.

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Informations

  • Détails : 1 vol. (350 f.)
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