Les modeles de la structure par terme des taux : etude theorique et evaluation empirique

par Béatrice de Séverac

Thèse de doctorat en Sciences de gestion

Sous la direction de J-PIERRE GOURLAOUEN.

Soutenue en 1996

à Nantes .


  • Résumé

    L'objectif de cette these est l'etude des modeles de la structure par terme des taux d'interet. Ces modeles calculent le prix present et a venir des obligations sans coupon par l'intermediaire de fonctions parametriques. L'etude porte sur les obligations zero-coupon qui presentent l'avantage de ne verser qu'un flux monetaire unique et evitent donc le probleme de la valorisation a un taux inconnu de flux intercalaires. Leur prix sera fixe par la condition d'absence d'opportunite d'arbitrage supposee regner sur les marches financiers et sera donc un prix d'equilibre. Ce prix sera tout d'abord determine au sein d'un equilibre d'arbitrage qui prend appui sur des variables concretes, censees representer toute l'information pertinente, puis au sein d'un equilibre appele "general" car il est fonde sur la modelisation de l'economie sous-jacente. Dans les modeles d'equilibre par arbitrage, on distinguera les modeles d'equilibre traditionnel par opposition a l'approche probabiliste qui suppose la gamme des taux connue a l'instant initial et determine son evolution future. Dans une deuxieme partie, les parametres intervenant dans les fonctions suggerees par les differents modeles seront tout d'abord estimes pour ensuite examiner l'adequation de ces fonctions aux courbes de taux du marche francais.


  • Résumé

    The object of this thesis is to analyse the different models relating to the term structure of interest rates. These models evaluate the present and future prices of zero-coupon bonds using parametric functions. This analysis focuses on zerocoupon bonds which pay a unique monetary flow, thus avoiding the problem of evaluating intermediate flows at an unknown rate. Their price is determined in the absence of any opportunity of arbitrage, condition which is supposed to prevail on the financial markets. Thus it is a price of equilibrium. The price will first be determined by considering an equilibrium arbitrage, based on concrete variables representing all the pertinent information available, then by considering a "general" equilibrium based on the modelization of the underlying economy. In the arbitrage equilibrium model, the traditionnal equilibrium models will be opposed to the probabilistic approach which assumes that the yield curve is known at the onset and determines its future evolution. Second, the parameters used in the functions of the different models will be estimated and these functions will be examinated against the french yield curve.

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Informations

  • Détails : 446 f
  • Notes : Publication autorisée par le jury

Où se trouve cette thèse ?

  • Bibliothèque : Université de Nantes. Service commun de la documentation. Section Droit et Sciences économiques.
  • Disponible pour le PEB
  • Cote : TD NANT 1996 SEV
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