L'influence des opérations de désinvestissement des entreprises sur la richesse des actionnaires : aspects théoriques et empiriques

par Patrick Sentis

Thèse de doctorat en Sciences de gestion

Sous la direction de Jacques Teulié.

Soutenue en 1995

à Montpellier 1 .


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  • Résumé

    Les etudes empiriques existantes montrent que le marche financier reagit positivement aux annonces d'operation de desinvestissement non anticipee. Cependant, l'origine de ce gain pour les actionnaires reste a identifier d'un point de vue theorique. Nous developpons trois approches theoriques pour expliquer l'impact des operations de cessions sur la richesse des actionnaires. Un examen des conditions financieres des firmes autour de la date d'annonce du desinvestissement montre une relation entre le type de cession et le profil financier de la firme. L'effet d'incitation de la dette risquee sur la politique de desinvestissement de l'entreprise endettee conduit a un transfert de richesse entre actionnaires et creanciers. L'annonce d'un desinvestissement et du prix de transaction (lorsqu'il est devoile) transmet des informations sur la qualite de la firme. Empririquement, nous trouvons une reaction du cours des actions significativement positive (0,72 %) pour un echantillon de 71 desinvestissements d'entreprises francaises surla periode 1988 a 1991. Nous montrons une certaine complementarite de nos trois approches dans l'explication de cette reaction. Le desinvestissement accroit la richesse des actionnaires lorsque la firme eprouve des difficultes d'ordre interne et externe. Alors, la cession d'actifs conduit a ameliorer la situation financiere et les performances de la firme lorsque toutes les autres decisions financieres sont inefficaces.

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Informations

  • Détails : xi-309 f.
  • Notes : Publication autorisée par le jury

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  • Bibliothèque : Bibliothèque interuniversitaire. Section Droit, Science politique, Economique et Gestion.
  • Non disponible pour le PEB
  • Cote : TD MON.1995-50
  • Bibliothèque : Bibliothèque interuniversitaire. Section Droit, Science politique, Economique et Gestion.
  • Disponible pour le PEB
  • Cote : LTH 95 SEN
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